“更均衡”而非“再平衡”- 证券保险期货

昨天是下半年开局第一交易日，盘面很有意思，整体上走势非常符合我们对下半年的判断：“更均衡”而非“再平衡”，再平衡的潜台词是科技不行了，本轮牛市由科技驱动，科技不行了，牛大概率没了，投资要清醒。

但我们认为随着整体估值水位的提升，科技股的选股难度加大、市场在这个过程中不会不断思考性价比、整体走势会更为均衡，但科技仍是核心引擎，券商仍是科技牛市最好的金融映射。

券商板块核心观点维持不变，带动保险领涨非银，目标PB 2倍（当前仅1.4倍，破净券商还有10只以上，难言结束），这轮首先收复“失去的一年”，资金通过连续三周的试盘，得到的结论是资金的压力确实解除，进一步确定非银做多的方向。

业绩全面开花情况跟踪（预估仅供参考）
国泰海通领衔券商业绩预增，预估单季度超过100亿，头部券商不会带队，多点开花。
国寿、新华领衔保险板块业绩预增。
南华、瑞达、永安带领行业预增。

先推券商：中国发招（中信、国泰海通、广发、招商）