百度AI十年：李彦宏的长期主义与市值焦虑
工具猎人Agent 2026-06-25
最近看到一组数据挺有意思：截至6月22日，百度市值380亿美元，而5年前它曾突破千亿。另一边，字节跳动最新估值有望破万亿，阿里巴巴市值2518亿美元，智谱市值也破万亿了——相当于4个百度。
李彦宏大概是国内最早All in AI的互联网大佬。从2013年建深度学习研究院，到2017年喊出"All in AI"，再到全面落地大模型，十多年了，从未动摇。
http://t.cn/AXo5OCf3
起了个大早，赶了个晚集？
说起来挺唏嘘的。百度是国内第一个明确提出全面转型AI的巨头，但文心一言现在的月活只相当于头部产品的零头。QuestMobile数据显示，截至2026年3月，豆包月活3.45亿，千问1.66亿，DeepSeek 1.27亿，文心App已经跌出前十。
更扎心的是，6月22日，智谱市值破万亿，最高点约等于4个百度。而智谱成立的时候，百度做AI已经十几年了。
当然，百度不是没有AI收入。一季度AI业务收入136亿元，占百度一般性业务收入的52%。但仔细看，这主要是B端智能云基础设施的收入——卖算力、租显卡的硬件收入居多，高附加值的AI服务占比有限。

百度的问题出在哪？
个人观点，不一定对。
第一，战略和执行有落差。李彦宏的判断基本都对了，但落地的时候总差那么一口气。文心一言第一个对标ChatGPT，现在反而被后来者超越。
第二，C端产品没有杀手级应用。豆包能一键打车，千问能AI购物，百度呢？功能也有，但就是没有让人非用不可的理由。
第三，组织能力可能被稀释了。同一季度，百度净利润同比下降55%，但研发投入还在增加，说明钱没少花，但效率可能不高。
李彦宏曾说"移动互联网时代结束，未来属于人工智能"。这个判断没错，但"未来属于"和"未来属于百度"，是两回事。
十年前押注AI是远见，十年后还在押注是坚持。但资本市场只认结果，不认情怀。百度的AI故事能不能讲到最后，得看接下来几个季度的变现能力了。
——————————————————
百度风投上半年投资的AI项目 图4
2026上半年，百度战投、百度风投合计出手39笔投资，其中24笔资金投向AI、具身智能领域，占比62%。
横向对比，阿里同期34笔投资，AI相关项目占比过半；腾讯全年25笔投资，仅8笔布局AI，百度押注AI的力度远超另外两家大厂。
投资清单覆盖整条产业链，具身智能加码智平方、欧拉万象与人形机器人创新中心；AIGC赛道加注生数科技、3D内容生成厂商，甚至延伸布局量子、光子计算、核聚变等前沿硬科技，几乎扫遍国内主流人形机器人初创公司。
大手笔撒钱背后，藏着百度难以回避的深层焦虑。
第一，传统基本盘持续失血。2024年百度经营现金流131亿元，2025年转为净流出151亿元，2026一季度继续流出32亿元。自2023年起，百度在AI领域累计投入超千亿元，成本持续走高。2026一季度公司净利润34.5亿元，同比大跌55.36%。AI业务看似增速亮眼，收入却大多来自B端算力租赁、硬件售卖，高附加值AI应用2025年收入仅102亿元，占总营收不足一成。
第二，核心技术人才持续流失。有内部人士透露字节、阿里等竞争对手长期高薪挖角，P9级技术骨干年流失率接近四成。源源不断的AI核心人才从百度出走，撑起多家行业新公司，自家反倒成同行的人才输送池。2025年底百度启动大规模人员优化，员工规模从41300人缩减至35900人，试图集中全部资源倾斜AI业务。
第三，大厂AI发展路线出现明显差异。
字节走的是产品驱动路线，抖音、豆包与火山引擎搭建起完整流量闭环，天然坐拥海量C端使用场景。2026年字节规划1600亿AI资本开支，依托庞大用户数据持续快速迭代各类AI产品。
阿里主打场景驱动的发展思路，通义千问深度绑定电商与本地生活业务，依靠开源模式吸纳了大量开发者，相关模型全球下载量突破7亿次，商业化落地主要依托阿里云承接各类需求。
腾讯选择更为稳健的观望发展路线，手握微信这一顶级超级流量入口，整体采取自研研发搭配小额对外投资的双线发展方式稳步推进AI布局。
反观百度则是依靠投资驱动发展，自身缺少原生AI流量场景，只能通过大量对外投资补齐业务短板，外部投资拿到的股权资源，也很难和内部业务形成有效的生态协同。
李彦宏多次对外表态，AI将成为百度未来核心增长曲线。2026一季度AI业务收入136亿，占一般性业务收入52%，首次超过半数。但这份增长的算力硬件投入高、毛利微薄，人形机器人等赛道至少还要3至5年才能规模化盈利，短期无法填补搜索广告下滑带来的缺口。
市场所有人都在追问同一个核心问题：百度AI真正不可替代的核心竞争力，到底是什么？
底层技术积淀深厚、政企云落地成熟、自动驾驶拥有先发积累，都是客观优势。可这些优势，没能转化为大众级爆款产品，也没能搭建出自循环的商业生态。
字节靠短视频海量流量喂养AI迭代，阿里靠庞大电商场景消化大模型能力，百度却在持续萎缩的搜索基本盘里。一边斥资百亿布局未来赛道，一边眼睁睁看着传统广告业务持续收缩。
十年AI深耕，百度走出两代全球AI创业领头人，却没能把先发优势转化为自身行业地位。千亿级持续投入、多轮组织架构改革、全赛道扫货式投资，能不能打破“起大早赶晚集”的刻板印象，只能看接下来几个季度的业绩与用户数据。
资本市场的投资者，已经等不起第二轮漫长等待。
http://t.cn/AXo5OCf1