根据此前预计，全球四大厂2026年资本开支指引合计约7250亿美元，同比2025年的4100亿美元增长77%。
其中Me­ta单家就高达1250-1450亿美元。彼时的市场，大家都在问“你还要买多少”？。
但现在，这个最大的买家却自己站出来说“我可能多了”，并且有剩余的出售；市场当然要重新算账。
更关键是，当前这些硬件公司股价处于泡沫区域，无论中美日韩台都是，特征是严重缺乏容错率。少许的预期波动都无法承受。透支未来，丧失容错率才是核心。

如果把时钟拨回2025年12月5日，任正非在上海练秋湖研发中心座谈的纪要。正是在这场座谈中，任正非明确表示“我认为以后是算力过剩的，不是你想象的算力不足”。
但可惜的是，如此重要的细节，却被市场一眼划过。