［7月2日]第2922期指数估值
今天大盘整体大跌，截止到收盘，回到3.7星。
沪深300、中证500下跌3%上下。
中小盘股波动小一些。

最近每次组合止盈之后，市场都出现了一些波动。

这几天成长、价值风格的轮动非常频繁。
6月份，成长大涨，价值大跌，两者的涨跌差距创下这几年之最。
到了7月，风格又反过来。
今天成长风格大跌。红利等价值风格上涨。

港股恢复交易，整体微涨。

1.最近螺丝钉给红利指数，专门做了个红利星级，会在红利指数估值表一起更新。

星级之前，是描述市场整体估值高低的。

·4-5星，股票基金处于低估。
例如22-24年，A股整体在低估位置，投资机会也比较好。

·3星，进入正常估值。一部分品种已经走向高估。

·2-1星，进入牛市中后期。市场情绪高涨，大家都在往里冲，甚至出现泡沫。

既然看的是整体，它自然和宽基指数的相关性最强。
例如中证全指、沪深300、中证800、A500这些指数，跟星级的关系就很密切。
指数增强、主动优选，也跟星级关系比较密切。

2.但是今年，大家也观察到，红利跟大盘宽基，相关性越来越小。
4-6月，宽基指数大幅上涨。中证800、指数增强等，在今年5-6月，创下历史新高。
咱们也做了几次指数增强组合的分批止盈。

但同期红利指数反而出现了大幅下跌。

这是由「风格轮动」和「宽基指数调仓」所共同带来的影响。

（1）A股经常出现风格轮动。
例如今年2-3月，成长风格回调，价值风格坚挺；4-6月，成长风格大涨，红利等价值风格下跌。

（2）指数会定期调仓。
对宽基指数，通常是按照上市公司市值规模大小来选股。
成长风格短期大涨后，市值规模变大，在6月指数调仓的时候，就更多的被纳入到沪深300、800等指数中。

导致成长风格牛市中后期，大盘宽基，跟成长风格越来越相关。
跟红利的相关性就越来越弱。

所以也就出现了，大盘上涨到3.6星，但红利反而下跌不少的情况。

3.解决方法也比较简单：给红利指数单独做个星级，跟大盘宽基的星级做个区分。

红利指数，因为短期下跌，整体星级回到了4.3-4.4星上下。
对红利指数的历史星级走势，螺丝钉也在整理，后面会有一个专门的直播课介绍下。

未来这种风格轮动也会经常出现。
例如22-24年，当时大盘下跌30-40%，但红利指数连续3年上涨，反而创下历史新高。
今年则是成长风格、大盘指数大涨，红利则短期下跌。

这样区分看星级估值，对红利指数会更有效一些。