铁粉计划，随手点赞｜业绩大超预期！锐捷网络半年净利预增最高 65.88%，Q2 利润环比暴涨最高 410%，AI 交换机进入业绩集中兑现期
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7 月 2 日锐捷网络发布 2026 年半年度业绩预告，公司预计上半年归母净利润6.00 亿元 - 7.50 亿元，同比增长 32.71%-65.88%，盈利稳健高增；拆分季度数据来看，一季度净利润 1.23 亿元，测算二季度单季净利润 4.77 亿 - 6.27 亿元，环比暴涨288%-410%，业绩爆发式增长的核心驱动力来自互联网大厂算力基建扩容，数据中心交换机订单集中交付，充分验证算力网络赛道高景气并未因短期市场情绪扰动发生逆转。
一、业绩爆发核心逻辑：AI 算力组网需求爆发，高端交换机市占率稳居行业第一
1、互联网数据中心交换机成为业绩最强增长引擎
本轮业绩大幅提速的核心来源就是面向头部互联网企业的数据中心交换机业务放量。国内各大云厂商、AI 科技公司持续加码智算中心建设，GPU 集群大规模部署带动 400G、800G 高速交换机采购量激增，公司凭借白盒定制化方案深度绑定字节、阿里、腾讯等头部互联网客户，在国内互联网行业数据中心交换机市占率超 60%，其中200G/400G 高端数据中心交换机连续 13 个季度国内市占率第一，高端算力交换机订单持续饱满，二季度大批量订单集中确认收入，直接拉动利润环比数倍增长。

锐捷高端交换机市场地位
2、规模效应释放，费用优化进一步放大盈利弹性
虽然白盒数据中心交换机毛利率偏低，但公司采用直销模式对接互联网大客户，大幅压缩渠道销售费用；伴随营收规模快速扩张，研发、管理等固定费用被持续摊薄，净利率稳步抬升。同时企业园区网络、无线 WiFi、海外高毛利业务稳步放量，对冲数据中心业务毛利率压力，整体盈利能力持续改善。
3、产品技术卡位 AI 算力升级趋势
公司率先推出液冷型 800G、1.6T 高端交换机，配套 LPO 低功耗光模块，适配大规模 AI 训练、推理集群低功耗、高速率组网需求，精准抓住国内算力基础设施国产化替代红利。在海外高端设备交付周期拉长的背景下，国内智算中心、运营商云项目优先采购本土交换机产品，公司订单确定性持续强化。
二、三大核心竞争壁垒，支撑中长期业绩持续兑现
互联网客户壁垒无可替代
公司深耕互联网白盒交换机多年，通过 JDM 深度定制模式绑定国内绝大多数头部云厂商，一旦进入算力集群集采供应链，客户粘性极强，随着各大模型厂商持续扩容算力，交换机将作为刚需硬件持续放量，业绩增长具备持续性。
高端高速交换机技术领先
在 AI 算力所需的 200G/400G 高速交换机领域，公司国内市场份额断层领先，提前布局 800G、下一代 1.6T 交换机产品，完美匹配 GPU 集群互联升级需求，充分享受算力硬件迭代升级红利。
多业务均衡发展平滑周期波动
除数据中心业务外，公司在教育、医疗、金融政企网络、企业无线 WLAN 领域稳居行业前列，政企端稳健订单可以平滑互联网资本开支阶段性波动；同时海外业务持续高速拓展，高毛利海外业务占比稳步提升，打开第二成长曲线。
三、行业投资启示：算力行情从光模块、服务器向网络设备传导
近期市场因 Meta 算力出租消息出现高位科技股回调，但锐捷网络超预期的中报业绩，直接印证国内 AI 算力基建投资依旧保持高景气：服务器、光模块先行放量后，数据中心交换机作为算力集群的 “交通枢纽”，需求开始集中释放，算力网络板块迎来业绩兑现窗口期。
在国产替代 + 算力升级双重逻辑下，国内交换机龙头充分承接海外厂商溢出订单，未来随着 800G、1.6T 高端交换机渗透率持续提升，行业将维持 2-3 年的高景气周期。
客观风险提示：若后续互联网大厂 AI 资本开支收缩、行业交换机市场价格竞争加剧，会压缩产品盈利空间；海外业务拓展不及预期也会影响长期增速，建议持续跟踪互联网订单交付、高端交换机毛利率变化理性布局。