这两周我一直在写AI泡沫的警告。从格雷厄姆那条"公司集体发股"，到美光、亚洲暴跌，再到韩国砸5900亿扩产。今天这个判断，不再是我一个人的了——赌对了2008年的那个人下场做空AI，而全球的央行行长们，花了一整周在争论它会不会崩。

先说那个人：迈克尔·伯里，电影《大空头》里的原型，当年精准做空美国房市的那位。

他这几天把做空AI的赌注加大了：特斯拉、卡特彼勒、应用材料、一只半导体ETF，还有英伟达。触发他的，恰恰是我上次写过的那条新闻——三星和SK海力士宣布砸5000多亿美元建芯片基地。那天芯片股大涨，而伯里在自己的博客上写：今天这波上涨的直接原因，是韩国宣布的大手笔支出。而我，把它看作结束的开始。

他做空英伟达的理由，也正是我之前写过的那个点：英伟达用"循环融资"给自己的大客户提供资金买自己的货，他觉得这会像互联网泡沫那样炸掉。当时Palantir的CEO在电视上骂他"疯了"。结果这段时间，Palantir跌了约四成。

同一周，地球另一头，在葡萄牙辛特拉，欧洲央行的年会上，全世界最顶尖的央行行长和经济学家，主题只有一个：AI到底是福还是祸。

国际货币基金组织的官员说，最让他担心的是杠杆——借钱的人在加杠杆，投资的人也在加杠杆，两头都是，对金融稳定非常危险。国际清算银行更直接：这波AI砸钱可能会反转，把一些经济体拖进衰退。加拿大央行行长说，AI公司的估值，按历史标准已经绷得很紧了。他补了一句很到位的话：互联网后来确实比所有人想的都伟大，但我们还是先经历了那场互联网泡沫。

有个数字能说明这有多集中：标普500里最大的十家公司，现在占了整个指数约四成；今年投资级债券的发行，接近一半跟AI有关；风险投资的钱，87%流向了AI。几乎所有的筹码，都押在了同一件事上。

值得点名的乐观派，是美联储主席沃什。他在会上说，这场革命才打到第一或第二局，别指望我当悲观论者。这正是我写格林斯潘那条讲过的赌注——赌新技术能让经济热着跑而不出事。当年格林斯潘赌的是互联网，这一次沃什赌的是AI。

所以现在牌桌是这样的：一边是赌对过2008的伯里、和管着全世界钱的那批人，说小心；另一边押反向的，是那个刚上任、让大家别担心的美联储主席。谁对，我不知道。但几乎所有的钱，都堆在了后者那一侧。