“永远不卖”

对于伟大企业，一些大的波动，以后回头看，都是浪花。

茅台最高PE曾超过100倍，可见市场情绪疯狂时，能有多么疯狂。

pe100 相当于潜在收益1%， 比当时银行利息都低。

但是即便如此，大道，林园，张亚群表示不卖。

时间越久发现没有卖的是对的，都是自己的机会成本比较。

永远不卖是一种思维方式，也不是到了非常高的市场价格也必须s守，极端一点说，如果现在OV市场价十万亿，我想大道也会卖的，因为单单从投资收益率的角度来看根本算不过来，所以投资确实是非常个性的事，能力圈很个性，机会成本也很个性。

用什么角度来看投资也是很个性的，比如用合伙人视角和传世企业的角度看，跟传统意义上买买卖卖的投资就不是一回事。

茅台2007年100倍PE的时，从5年10年的角度看卖出都是正确的，从20年的维度看，不卖也是正确的，也比所有基金经理都做得好了。

巴菲特持有可口可乐13年没有涨不卖也是一样，从5年10年的维度看是错了，但从20年维度不卖也是正确的。

当然，我说的视角是当自己家族的传世企业这样子看待，不是那种买买卖卖的投资。