存储“超级周期”的预期开始松动

市场真正的担忧，是支撑这轮史诗级上涨的核心逻辑——「供需紧平衡+价格持续上涨」出现了明确裂痕：

1. 涨价周期见顶预期大幅提前
此前市场一致预期存储芯片均价高点在2027年下半年，目前多家机构已修正判断，认为DRAM、NAND闪存的价格峰值会在2026年年中就到来。当前价格已接近历史高位，继续大幅上涨的空间收窄，支撑高估值的“量价齐升”逻辑，最先从“价”的层面松动。

2. 供给端扩产阴影提前落地
韩国政府推出史上最大规模存储产业扶持计划，三星、SK海力士同步加码HBM、DRAM产线；美光也公布新一轮资本开支，大幅提升高端存储产能。市场开始提前定价2027年的供给过剩风险——这轮周期上行的基础本就是「厂商协同控产」，一旦头部厂商集体转向扩产，周期向下的拐点就会被提前交易。

3. AI需求的“天花板”开始被质疑
近期Meta宣布对外出售闲置算力、部分云厂商缩减算力租赁订单，叠加市场开始担忧科技巨头巨额AI投入的回本周期，云厂商后续是否会放缓算力采购成了新的隐忧。高端存储是AI服务器增量最大的硬件环节，AI资本开支预期下修，存储的增长天花板自然被同步压低。