当地时间7月1日，美股此前不断升温的AI投资热潮在下半年首个交易日出现分水岭——有媒体报道称，科技巨头Meta计划把业务重心从AI模型转向云计算业务，并向外部出租过剩的算力。这一消息迅速被市场解读为大型科技公司对AI基础设施投资的资本开支见顶，投资者担忧眼下遭遇供应瓶颈的高性能存储芯片与算力芯片在未来不久将供应过剩，大举减持半导体股，部分资金继续流向软件股与云计算服务商抄底。

这个消息引发半导体股大跌，并不是市场反应过度，而是因为它动摇了支撑此前AI硬件牛市的两个核心假设：

1、“算力永远短缺”的叙事被挑战：此前市场坚信算力供不应求，这支撑了芯片巨头们的高估值和持续上涨。但Meta的表态，暗示了一个可能：巨头们建的算力，自己可能用不完。

2、“资本开支见顶”的担忧被触发：市场开始联想：Meta这么做，是不是意味着他们觉得AI模型不需要那么多算力了？如果连Meta都觉得算力“过剩”，那其他科技巨头会不会也跟进，削减未来的硬件采购计划？投资者担忧眼下遭遇供应瓶颈的高性能存储芯片与算力芯片在未来不久将供应过剩。

于是，市场情绪迅速逆转，从追捧“卖铲子”的硬件公司，转向了可能受益于算力价格下降的“挖金子”的软件和云计算服务商。

这未必是AI的终点，但确实是市场风格和投资逻辑发生重要转变的信号。