【算力租赁】：行云科技发布55亿订单，需求端旺盛
行云科技发布公告：公司与VC签署协议，为其提供算力服务，协议服务年限为5年，金额为55.08亿元，合同金额巨大；
客户：根据我们产业渠道数据，客户为国内最大的大模型厂商之一；
涨价逻辑：《计算平台服务协议》 约定金额为 485,376 万元， 《补充协议》 约定提高金额为 550,848 万元，租赁价格上浮13.5%；
已交付部分，具备拿货能力：根据公告显示，《补充协议》 约定首批已交付的算力单元价格维持不变， 剩余算力单元价格进行调整；
此外，赛意信息发布《关于公司完成经营范围变更及章程备案的公告》，新增“货物进出口； 第一类增值电信业务”等。
持续看好算力租赁板块，供需差极大，业绩爆发增长。
Meta下场算租：不是过剩，是AI基建的印钞模式正式开机
对Meta：重资产秒变现金牛
我们认为对于Meta的千亿级GPU集群已经开始从纯成本包袱 转为可创收资产，闲时算力对外变现直接摊薄折旧与运维成本；绑定Llama开源生态打出低风险切入AI云赛道。我们认为这也是消息落地后Meta大涨9%的核心逻辑—市场认可其资本开支的效率提升，而非投入收缩。
对大模型：更加强调自由生态
Meta的Llama 系列是全球最主流的开源大模型体系，此前开发者只能在第三方云厂商部署，性能优化、成本控制都受限于通用云的架构。此次配套自有算力对外输出，相当于给开发者提供了 “模型原厂 + 原生算力” 的最优解：自研模型在自有集群上做了深度的软硬协同优化，推理效率、成本优势会显著优于通用云平台，进而强化开发者对Meta生态的粘性，形成 “模型开源引流 - 算力服务变现” 的正向循环，走出了开源路线的商业化闭环，与微软+OpenAI的“闭源模型+云”体系形成差异化竞争。
对产业链：赛道逻辑直接升级
我们认为巨头亲自下场，给AI算力租赁商业模式做了最强背书，赛道估值从“周期资源股”向“稳定运营资产”切换；同时会倒逼全球云厂商加速AI算力军备竞赛，我们认为高端光模块、液冷、高端IDC的长期需求确定性更强。而对于通信网络侧：算力对外出租、跨主体调度，对DCI、算力网络底座、低时延高带宽传输的需求会显著提升，通信网络在算力产业中的价值权重会进一步加大，光通信、数据通信厂商会迎来新的增量场景。
我们看好1）高速光通信：算力互联刚需最确定；2）高端IDC+液冷：算力收租的实体底座，如明天板块有所调整，建议各位领导重视回调机会。