科技资产定价周期的中断往往由四个关键变量驱动:
变量A是“供需时序错配”，即基础设施层的供给建设速度系统性快于终端需求的兑现速度;
变量B是“过度杠杆”，即行业扩张依赖高成本外部债务，使企业对任何需求放缓都极度脆弱;
变量C是“利率冲击”，即货币政策收紧抬高融资成本并压缩高久期资产的估值;
变量D是“收入证伪”，即企业的收入增长未能兑现，商业模式缺乏可持续的营收基础。这:四个变量单独出现时都不足以构成系:统性压力，但当其中两个以上同时恶化并形成共振时，科技资产定价将面临趋势性调整。