DeepSeek V4 正式版官宣 7 月中旬上线，高峰时段 API 价格翻倍。昨晚Anthropic与亚马逊重新谈判达成了一项新协议，计费方式从按计算小时收费改为按Token收费，根据这份新协议，亚马逊可能会为Anthropic的技术支付更高的费用。润建股份作为Token工厂第一股（受益Token涨价）以及AIDC板块低位超跌标的（受益国产算力卡放量），具备反弹动能。公司手握7.3亿低成本融资支撑扩产，现有2万智算卡、年底达4万卡远期20万卡，6月落地Token计费分润7成、毛利50%，算力订单50亿锁定至2028年，叠加液冷+自有光伏降本15%、东盟跨境算力9月落地催化，卖方展望全年扣非净利目标5-6亿，算电协同+出海打开长期成长空间，根据此前公司交流表示1季度未确收部分延迟到中报，预计中报业绩有望明显改善。最后也要提醒，由于国内Token分成模式尚处于起步阶段，稳定的商业合作和盈利水平仍需观察，不同公司该业务的毛利率、净利率差异较大，短期来看传统签约制算租模式的业绩释放预期更稳健，所以仍在概念阶段的Token工厂润建股份股价向上向下的弹性都比较大，不要单一持股，波段操作为佳。