#景林资产“内部信”曝光：核心配置聚焦半导体与AI基础设施# 近日，记者从渠道处获悉，景林资产管理合伙人、CEO高云程在《2026年中给投资者的一封信》中，系统阐述了其对AI产业趋势、全球产业链重构以及当前组合配置方向的最新判断。

高云程认为，过去半年全球资本市场最深层次的变化，并非指数涨跌，而是“智能第一次开始被机器规模化生产出来”。在他看来，AI并不只是一个新的软件工具，而是一场新的工业革命，能源、广义半导体系统、AI大模型、数据中心和应用层正共同构成新的“智能生产体系”。

在这封信中，高云程重点分析了AI对商业模式和估值体系带来的重塑。他表示，过去二十年，全球最优秀的平台公司通常具有轻资产、高ROE、高自由现金流、网络效应强和边际成本极低等特征；但进入AI时代后，智能生成不再“免费”，每一次推理和调用背后都需要算力、存储、网络通信、能源和数据中心支撑，这意味着平台公司正在从“轻资产互联网平台”逐步演变为重资产的“智能工厂”。(上海证券报)