“破伤风针第一股”江西生物上市首日直接破发，收盘跌超12%，盘中更是惨烈到跌了34%。这剧情比电视剧还刺激，毕竟连基石投资者龚虹嘉都跟着浮亏了。

很多人只看到破发，没看到背后的逻辑硬伤。这家公司96%的收入全靠一款破伤风抗毒素，典型的“一条腿走路”。更魔幻的是，上市前两年疯狂分红1.26亿，几乎把利润分光了，实控人家族拿走大半，转头就来港股募资。一边是马匹存栏量腰斩、原料供给承压，一边是增值税上调导致净利润预告下滑，这基本面确实撑不住30倍的市盈率。

在港股打新回暖的当下还能走出这种独立下跌行情，说明市场是用脚投票，拒绝为“圈钱式上市”买单。对于这种极度依赖单一产品、治理结构又充满家族色彩的企业，投资者还是得留个心眼。#破伤风针龙头江西生物上市首日破发#