#国际黄金[超话]##外汇黄金[超话]# 从5600到3943：黄金牛市的“突然死亡”

回顾2026年上半年的金价走势，堪称一出惊心动魄的“过山车”大戏。年初，散户投机热潮推动金价冲高至近5596美元/盎司的历史新高。彼时市场沉浸在美联储年内多次降息的乐观预期中，黄金作为无息资产，在利率下行预期下吸引力大增。

然而，好景不长。随着中东地缘冲突——尤其是伊朗战争——的爆发，能源价格大幅飙升，通胀压力急剧升温。更为关键的是，美联储的政策立场发生了180度大转弯。新任美联储主席凯文·沃什在6月的首秀中展现出强硬鹰派姿态，彻底打翻了市场的“降梦”。美联储最新的季度预测显示，19位决策者中有九位预计年底前将加息。

这一政策预期的逆转，成为压垮黄金牛市的最后一根稻草。6月30日早盘，现货黄金短线直线下挫，一度失守3950美元/盎司，为2025年11月初以来首次跌破该关口，盘中一度下跌1.8%至3943.65美元/盎司，创下七个月新低。虽然随后受到逢低买盘支撑一度反弹至4063美元附近，但尾盘回吐涨幅，收报4007.28美元/盎司。

从季度来看，黄金结束了此前连续五个季度上涨的走势，不仅录得2024年以来的首次季度下跌，更创下2013年第二季度以来的最大季度跌幅。从月线来看，黄金连续四个月下跌，四个月累计跌幅高达23.09%。年内全部涨幅已尽数回吐。

短期关注：非农数据或成关键催化剂

本周即将公布的劳动力市场数据，将成为判断美联储下一步政策走向的关键。周三的ADP就业数据和周四的美国非农就业数据备受市场关注。根据调查，经济学家预计6月将新增就业岗位11万个，失业率维持在4.3%不变。

如果就业数据表现强劲，将进一步强化美联储的加息预期，黄金可能面临新一轮抛压。反之，如果数据疲软，可能为黄金带来喘息之机。也有分析指出，周四的美国劳动力市场数据对未来价格走势可能具有重大意义——毕竟，价格下跌始于6月初，当时公布的5月劳动力市场数据出人意料地强劲，显著提升了加息预期。