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#液冷温控 #AI 算力 #北美算力链
【广发机械｜液冷产业链最新研判：全液冷时代正式开启，优先布局切入北美算力供应链的国产龙头】
一、行业核心催化：英伟达 Rubin 平台倒逼液冷渗透率跨越式提升
英伟达 Rubin 作为全球首款 100% 全液冷 AI 计算平台，彻底告别风冷散热方案，要求所有合作云服务商必须配套全液冷散热系统，直接将液冷从机房节能备选方案升级为高密度 AI 算力的硬性入场标配。
随着单颗 AI 芯片功耗突破 1000W，传统风冷已触物理散热极限，全球液冷市场打开千亿级成长空间，国内液冷产业链迎来从 0 到 1 切入全球北美算力供应链的黄金窗口期，国产零部件厂商将充分承接海外算力建设的需求外溢红利。
二、本轮液冷行情核心看点：重点把握北美算力链机会
国内厂商正式跻身北美 Tier1 核心供应商阵营
经过多轮严苛验厂、产品认证，多家国内液冷企业成功进入北美头部云厂商、算力设备大厂的一级供应链，不仅拿到批量落地订单，同时带动国内上下游液冷泵、密封结构件、冷板组件等零部件厂商同步获得海外认证与供货机会，全球化订单放量将打开业绩长期增长天花板。
两大核心标的海外业务迎来实质性拐点
✅大元泵业：液冷 CDU 屏蔽泵国产龙头，顺利通过谷歌等北美头部客户审验，斩获批量 CDU 泵订单，在海外项目中拿到超 60% 份额，液冷屏蔽泵已批量供货北美算力基地，液冷业务收入同比大幅增长，是北美液冷链最核心的零部件受益标的。
✅鸿富瀚：液冷精密结构件、散热组件海外突破显著，已拿到 Meta、亚马逊等北美大厂送样资质，国内头部算力项目顺利中标，液冷业务正式从研发送样迈入规模化放量阶段，充分受益海外液冷产能扩张红利。
三、产业投资逻辑深度梳理
需求端：大宗 AI 算力集群集中上马，液冷进入批量集采周期
全球万卡级智算中心持续落地，机柜功率密度大幅抬升，冷板式、浸没式液冷方案大规模普及，上游 CDU 冷却单元、循环屏蔽泵、液冷密封组件、微通道冷板等核心零部件订单饱满，头部企业产能持续拉满。
供给端：海外供应链产能紧张，国产替代加速渗透
欧美本土液冷核心部件产能有限、交付周期长，国内具备精密制造能力、通过海外安全认证的厂商迎来替代窗口期，率先拿到北美 Tier1 入场券的企业，将持续锁定长期大额订单，业绩确定性最强。
估值端：液冷出海业务尚未充分定价，预期差空间充足
当前市场大多只定价国内算力液冷需求，对于国内厂商批量切入北美全球算力供应链的业绩弹性尚未充分预期，随着海外订单持续落地、营收逐步释放，相关标的有望迎来业绩 + 估值双重修复。
四、投资配置方向
当下布局液冷赛道，需要从过去单纯博弈国内 IDC 需求，转向重点挖掘成功切入北美算力供应链、已落地海外头部客户订单的细分龙头：
液冷核心零部件（高弹性首选）
大元泵业：CDU 液冷屏蔽泵龙头，谷歌北美订单落地，北美链核心受益标的；
鸿富瀚：液冷精密结构件厂商，顺利通过海外大厂认证，海内外订单共振放量。
全栈液冷系统集成龙头
英维克：深度绑定英伟达 Rubin 全液冷平台，冷板、CDU 全系列产品进入北美算力供应链，海外大额订单充足。
其他北美链潜力标的
川环科技（液冷快插接头）、飞荣达（液冷冷板模组）等，持续跟踪海外客户认证与订单落地进度。
小结
英伟达全液冷架构确立行业长期景气度，液冷渗透率将迎来数倍级跃升，千亿赛道成长空间明确。后续行情主线将从国内算力内需，切换至国产液冷企业出海放量的逻辑，优先选择已经拿到北美头部客户认证、订单落地兑现的细分龙头，充分把握全球 AI 算力散热的国产替代红利。
信息来源：广发机械行业研报、企业公告、北美云厂商产业链调研数据、财联社产业资讯