7月1日，沪锌主力合约，短线连续反弹后，今日测试22日均线压力，最高触及24620. 短期预计仍然宽幅震荡。#沪锌期货##沪锌期货#

一、市场观点        美联储议息会议后，市场加息预期深化美元指数上行，当前美元多头仓位较为拥挤，叠加油价下行、夏季经济数据季节性走弱、AI利好充分计价、地缘避险消退多等多重因素共振，美元短期内高位回调压力正在加大，基本金属受强美元的压制减轻。国内反内卷仍是主线，工业和信息化部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，对于产能仍是以能耗和环保作为抓手，给出的产量整体增速指引为1.5%，需要看到实际的供需好转才能作为价格上行的驱动。    供给端，中国5月锌矿砂及精矿进口量同比下降19.3%，TC低位运行，矿端供应仍偏紧，考虑到副产品价格回落，炼厂生产利润被挤压，国内冶炼厂检修增多，据百川调研，7月锌产量预估环比-5200吨。海外矿山下修产量指引，全年锌矿增量下修。秘鲁因天然气管道破裂，全国天然气供应中断进入能源紧急状态，锌供应占比达11.5%，在当前能源约束下，当地矿山生产面临产能被迫收缩的潜在风险。嘉能可的Kazzinc工厂在火灾后削减锌和铅产量，涉及锌产能25-30万吨。Nexa旗下秘鲁卡哈马奎利亚冶炼厂火灾，工厂临时停产，涉及产能32万吨，企业称暂无重大影响，复产时间待定。国内罗平锌电全资子公司向荣矿业收到现场处理措施决定书，已被责令停产，生产原矿规模涉及50万吨/年，将会影响其精锌的生产，罗平锌电12万吨精锌产能面临原料下行带来的减产风险。锌供应端扰动频出。    需求端，国内库存环比-0.2至24.6万吨，库存开始去库，现货维持贴水，持续验证国内需求成色，关注现货升贴水和库存变动。    总体来说，美联储议息会议后，市场加息预期深化美元指数上行，当前美元多头仓位较为拥挤，叠加油价下行、夏季经济数据季节性走弱、AI利好充分计价、地缘避险消退多等多重因素共振，美元短期内高位回调压力正在加大，基本金属受强美元的压制减轻。TC低位运行，考虑到副产品价格回落，炼厂生产利润被挤压，国内冶炼厂检修增多，据百川调研，7月锌产量预估环比-5200吨，同时CZSPT拟采取减产等系列举措遏制锌原料市场极端局面，呼吁效仿电解铝产能管控，严控锌冶炼产能无序扩张，锌价止跌回升。二、消息面1.【上期所调整锌期货保证金比例】SHMET6月30日讯，上海期货交易所于2026年7月2日发布通知，宣布自当日收盘结算时起，调整锌期货相关合约的涨跌停板幅度和交易保证金比例。具体调整涉及锌期货ZN2607、ZN2608、ZN2609、ZN2610、ZN2611、ZN2612、ZN2701、ZN2702合约的涨跌停板幅度为9%，套保持仓交易保证金比例为10%，一般持仓交易保证金比例为11%。