军工板块日历效应开始显现，可关注四大主线！

在昨天的盘面上，沉寂已久的军工板块有所表现，其中的军工电子板块指数涨超5%，位列二级行业指数涨幅榜第三。这背后可能源于两方面因素：一是临近8月1日建军节，市场对军工相关政策、行业动态的关注度提升；二是年中节点军工企业新订单集中落地，叠加军贸放量、装备升级需求释放，市场对年中报业绩改善的预期较强。事实上，回顾A股历史，军工板块在7月往往呈现较强的日历效应，如近五年7月军工板块平均涨幅为‌4.2%，其中细分的地面兵装板块近20年7月平均涨幅高达7.76%，应该就与上述两个因素有关。而基于这一日历效应，锐叔今天就来聊聊军工。

从基本面来看，2025年军工板块营收6713.11亿元，同比增长8.75%，或得益于"十四五"收官阶段装备采购与交付的集中释放效应；归母净利润247.16亿元，同比增长14.15%。2025年作为我国"十四五"规划收官之年，整体业绩表现符合预期，军工板块呈现出稳健增长、盈利提速的特征。在板块整体毛利率承压情况下，增收更增利主要源于企业对费用率的精准控制。 今年一季度，军工板块延续复苏态势并呈现结构性改善特征，板块收入1218.86亿元，同比增长11.12%，行业需求持续回暖；实现归母净利润46.32亿元，同比减少1.34%，整体盈利基本保持平稳。不过，由于军工行业具备显著的经营季节性特征，营收确认多集中在每年四季度，一季度环比数据参考价值相对有限。

从后续展望来看，“十五五”将会延续“十四五”国防现代化目标，聚焦2027年建军百年节点，加速装备智能化升级和实战化能力建设。AI赋能作战、无人装备、水下装备等新质战斗力领域有望获得军费进一步倾斜，行业“十五五”高景气有望延续。在此背景下，2026年作为“十五五”开局之年，主机厂或将开启新一轮备货周期，产业链上游零部件环节优先受益，新增订单预计自26年下半年起集中释放。而在相关投资机会上，或呈现结构性特征，可聚焦以下四大主线：

一是聚焦2027年节点，全域战力加速升级。1）聚焦2027年建军百年节点，预研项目逐步进入批产阶段，智能弹药、多谱系发动机和下一代主战装备将进入交付期。2）军贸方面，印巴冲突中我国装备“名片效应”凸显，全球市场占有率有望显著提升。主机厂军贸占比有望提升至10%-15%左右的水平，存在3-4倍增长空间。

二是算力需求拉动，“两机”增量可期。全球AIDC建设推动燃气轮机需求速增，全球航改燃市场规模2035年预测为215亿美元，复合增速11.3%。2025年GEV燃气轮机订单增速54%，其中重型燃机和航改燃订单同比增长62%和43%，交付量仅分别上升8%和0%，需求缺口进一步扩大。我国多家厂商已深度布局燃机核心产业链，后续有望充分受益。

三是商业航天加速，太空算力启航。1）星座组网：2026年，我国两大主力星座发射正在加速。国网星座累计发射组网星177颗。千帆星座组网星200颗。我们预计两星座制造+发射市场空间到2030年达1279亿元，5年CAGR 48.1%。2）太空算力：SpaceX在招股书中将太空AI定义为一个全新的万亿美元市场，其终极目标是每年向轨道部署100GW的AI算力。对我国而言，国网、千帆星座可构筑我国自主可控的太空基础设施底座；现有卫星平台、火箭发射成熟技术能够迁移复用至AI算力卫星领域，助力国内产业打开更为广阔的长期市场空间。

四是商业航空国产化进展或将加速。C919关键分系统存在卡脖子预期，客观上加速航空产业链自主化。C919订单超1000架，29年目标下线150架，届时年产值有望达到约1066亿元，并为我国航空产业带来88%的营收增长。

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今天我们也相应的给大家准备了一份“军工板块相关投资建议及重点标的”，以供参考。对此感兴趣的朋友，可通过扫描下方国金证券小助理企微二维码来免费索取。