#全球股市三大变数显现#进入2026年下半年，全球股市正被三大核心变数共同裹挟，市场平稳预期接连受到冲击。

一是美联储降息预期彻底逆转，加息阴影重新笼罩。非农就业数据持续强劲、通胀黏性超预期，此前市场普遍定价的降息节奏大幅后移，流动性收紧预期直接压制全球风险资产定价。
二是AI估值叙事出现明显裂痕。前期靠概念推升的高估值板块，开始直面业绩兑现的考验，市场逻辑从“炒预期”转向“看盈利”，板块内部分化显著加剧。
三是高杠杆结构的踩踏风险集中暴露。韩国股市因监管限制杠杆ETF，单日暴跌近10%触发熔断，正是高杠杆资金退潮时的极端缩影，杠杆资金的连锁平仓极易放大市场波动。

三重因素叠加之下，全球市场的波动大概率将持续放大，资金风险偏好也会更趋谨慎。

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