汇丰策略师邓肯·汤姆斯和马克斯·凯特纳团队认为，今年那些怀疑人工智能交易的人可能会措手不及。#美股[超话]##美股#

汇丰团队表示：“人工智能交易仍在受到审视，并被拿来同 20 世纪 90 年代末和 21 世纪初的科技泡沫相比。那么，如果人工智能交易反而继续下去，估值实际上又开始强劲上升，会怎样？目前的预期市盈率显示，并没有出现亢奋迹象。”

他们的图表显示，例如英伟达目前交易价格仅略低于 20 倍盈利，这意味着其 12 个月预期市盈率处于 10 年低点。与此同时，Monster Beverage 的预期市盈率略低于 40 倍，处于 10 年高点。

如果估值重新回到近期区间的中部，就足以让人工智能交易继续强劲延续。

汇丰团队承认，另一种反驳意见是，市场对未来盈利的预期已经过于乐观，因此需要一次“现实检验”。

他们表示：“但这一说法的主要问题在于，过去一年中，这些股票中有许多公司的实际盈利增长超过了股价表现。因此，Meta、亚马逊、微软、英伟达、博通和美光过去 12 个月的历史市盈率也都下降了。市场中许多其他板块并不能这样说。”

汇丰认为，美光科技近期财报是“人工智能背景依然活跃而健康的硬证据”，即使科技板块并未如预期那样反弹。

另一项可能逆共识而行的交易，是美元出现“爆发式”上涨。在本月美国联邦储备委员会会议后，汇丰更新了对美元的预测，预计美元将逐步上涨至 2027 年上半年。

他们表示：“美联储明确强调缺乏前瞻指引，并追求价格稳定，从利差角度看，这有利于美元。由于油价前景转弱，其他地区的加息定价正在消退，而美元的加息定价保持稳定。”

汇丰团队认为，外汇市场可能会重新关注基本面，而不是地缘政治，这可能意味着美元将大幅走强。

如果美联储释放出比市场预期更激进的行动信号，美元可能加速上涨；如果地缘政治紧张局势再次升级，这一走势可能被放大。

策略师表示，尽管美元与油价之间的关联近来有所减弱，但如果紧张局势重现，美元可能再次与布伦特原油一起上涨。（市场观察）

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