后市核心潜在主线：国产算力赛道

一、行业催化事件持续落地

1. DeepSeek流量峰值阶段算力租赁价格全线翻倍，行业算力供给缺口进一步凸显，国产替代需求加速释放。

2. 美团正式发布万亿参数大模型LongCat-2.0，为行业首个依托五万卡国产算力集群，完成全流程训练+推理落地的万亿级大模型，验证国产算力集群规模化商用可行性。

3. 国产DPU龙头云豹智能创业板IPO获受理，采用第四套上市标准（适配高研发、高增长企业，无盈利硬性要求）。标杆企业上市进程提速，侧面体现政策层面对国产算力硬科技企业的扶持导向，同时打通产业二级市场融资渠道。

二、一季报数据佐证产业链高景气：预收款大幅爆发，下半年业绩兑现预期拉满

多家国产算力产业链公司一季度预付款、合同负债大幅激增，企业提前锁上游晶圆、芯片、设备产能，下游客户预付货款锁定供货，产业链订单确定性充足，下半年有望持续转化为营收与利润：

1. 寒武纪：采购设备原材料预付款环比增加11.5亿元；合同负债同比暴涨276倍，下游客户提前打款锁定算力芯片货源。

2. 盛科通信（高速交换芯片）：预付款同比增长375%，提前锁定上游高速IP授权与晶圆制造产能。

3. 紫光股份：预付款由期初24.18亿元增至一季末49.51亿元，环比近乎翻倍、同比大增368%，备货力度显著提升。

4. 锐捷网络：锁芯片产能预付款从期初0.44亿元攀升至一季末5.01亿元，增幅达1028%，上游芯片备货需求爆发。

（标的不分先后排序）