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利润亏损 885 亿，这意味着万科在整个 25 年，每天只要太阳一升起，两点 4 个亿就灰飞烟灭

就算你每天能中一次 500 万的彩票，你要连续中上将近 50 年，才能填平万科这一年的窟窿。但真正让人背后发凉的在哪？在于它是万科。在这个圈子里，恒大倒了，大家说他步子迈得太大，融创爆雷，大家说他赌性太强，但是万科是什么人？房地产界公认的三好学生，是财务纪律最严明的老大哥。 18 年全行业都在疯狂加杠杆抢地王的时候，是谁在会场大屏幕上打出？活下去三个大字的是万科连，那个最早闻到血腥味、最早穿上防弹衣的人，现在都被打成筛子了。这说明射过来的根本就不是子弹，而是时代的导弹。有人就在评论区问了，万科楼盖的也不差钱，到底亏在哪？那我们今天就把财报翻开看两个核心数据，存货跌价和短期债务缺口，这 885 亿的巨亏大头根本不是日常的运营亏的，而是资产减值。什么意思？就是前几年万科在市场最狂热的时候，花真金白银在一二线城市。抢下的地皮，建好的楼盘，现在按市场价一评估，不值钱了。算笔账，当年拿地楼面价可能是 15, 000，建安成本算 5, 000，财务加运营成本算 2, 000。本来想卖 25, 000，赚个 3, 000 块的差价，结果现在大环境变了，周边二手房直接砸到了2万甚至 1 万八。你卖就亏本，你不卖光每天的利息就把你活活耗死，你以为亏损就是最惨？错，没有利润企业还能活，但是没有现金流，明天就要死。
看看截止到今年 4 月份，万科在干什么？这几天金融圈都在传万科是怎么和债权人谈展期的，你们知道条件有多卑微啊？对于那些即将到期的公开债，万科给出的方案是 40% 首付加小额兑付，剩下的拿资产质押分期慢慢还过去，那个能在银行行长面前翘二郎腿的地产一哥，现在像个求爷爷告包工头一样。
在跟债权人挤牙膏，为什么看数据巅峰的时候，万科手里的货币资金是远超短期借贷，也就是我们所说的现金短债比大于一，安全垫厚得很。但现在伴随着 25 年到 26 年一季度销售额的断崖式下跌，造血功能严重萎缩，每个月卖房回笼的资金根本覆盖不了每个月要还的利息。
4月到7月，万科要面临超百亿的公开债集中兑付，这已经不是在走钢丝了，这是在刀尖上跳舞。所以我们今天剖析，万科真的是在吃一家企业的瓜吗？不是的，过去 30 年，我们普通人各类机构其实都是在。陪着房地产玩一个叫做十个锅九个盖的游戏，只要房价一直在涨，只要销售回款足够快，这个游戏就一直能玩下去。这叫高负债、高杠杆、高周转，万科的 885 亿亏损和 4 月份这个卑微的债务展期，就等于扯下了这块遮羞布，告诉全社会一个残酷的真相，盖子不够了，而且锅底已经烧穿了，时代真的变了。
在这个资产缩水、流动性枯竭的新周期里，哪怕你是优等生，只要你还在用旧的地图找新大陆。等待你的就是万丈深渊，对我们普通人来说，这也是个血的教训，在周期末端，千万别拿自己的现金流赌明天。 1, 200 多年前，杜牧看前朝轰然倒塌的阿房宫写下过一段话，今天我们就把这段话送给正在落幕的地产狂飙时代，也送给屏幕前每一个还在周期里沉浮的你我。杜牧说，灭六国者，六国也，非秦也。族秦者，秦也，非天下也。灭了这些地产巨头的从来不是大环境，而是他们自己无法遏制的贪婪。和对周期的傲慢，他又说，秦人不暇自哀，而后人哀之而不鉴之，亦使后人而复哀。后人也眼看他起朱楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了，前人的废墟如果不能成为我们认知觉醒的基石，那么在下一个周期的浪潮里，我们终将成为下一批被哀叹的局中人。