【AI上市公司的下半场底牌：占领Token经济高地，重新定义企业价值】

AI下半场已经“鸣哨”。在一批大模型创业公司受到资本追捧之后，“技术+算力”双重定价权，正成为Token经济时代的主流叙事，而企业是否真正拥有规模化商业能力也极为关键。

市场冷热交织的温差背后，作为中国AI产业的“领头兵”，商汤科技已经拥有三个价值重估的支点：

一是以“小浣熊”为代表的AI应用商业化价值被验证，以C2B模式验证AI行业谁抓住真正的客户痛点，谁才能拿下这一波AI市场的商业红利。

二是构建起Token经济时代的“技术+算力”双重定价权。

三是X创新业务独立发展和成功融资所释放的母体价值凸显。

以此三大支点的规模化商业效应，已在财报数据上有所体现：2025年商汤集团财报显示总收入增长33%，超50亿元，创历史新高，增幅为近三年最快；全年净亏损大幅收窄58.6%，下半年息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3.8亿元，上市后首次转正，超市场预期，目前是AI上市企业收入规模最大的上市公司。然而，商汤科技当前市值与其综合合理公司价值之间，存在明显的认知差。 http://t.cn/AXo77ZXg