缺货！涨价！功率半导体，超级周期！

今日三大指数全线收涨，不过个股层面则是极致分化。目前已经逐渐步入中报披露阶段，接下来这种分化态势还会延续，直到这种极致抱团彻底结束之后，市场新方向才会重新诞生。

以下是今年上半年我们大A板块涨跌幅，很明显，资金聚焦于电子（半导体、PCB）、通信（光模块、光纤）。而其他的像大消费、AI应用、房地产、医药全部都是跌幅惊人，整个格局非常割裂。

接下来，随着中报业绩窗口期的到来，资金将会更加聚焦中报预披露的方向。目前按照我们的研究来看，AI科技的中报景气度会比较高。另外，有色、化工、电池、券商业绩也有较高的预期。

我们昨日分享了GPU产业链的投资机会。今天整个板块同样表现亮眼，其中寒武纪大涨7%，创出历史新高，首破万亿市值。昨日文章的含金量很足，大家可以去回看一下。

国产GPU算力，中报超级行情要来了！

今天国产算力催化相当多！

美团今日发布新模型，训练全程采用国产算力集群；

智谱GLM 5.2海外获赞，性能达全球一线，模型侧强化国产算力逻辑，是本轮最大边际变化；

Deepseek V4正式版7月中旬上线并调涨价格，多模态V4.1预计一个月内发布；

燧原科技上市进程日益临近；

二季度国产算力龙头公司开始兑现业绩增长；

全球晶圆厂成熟制程与先进制程报价均上涨；

寒武纪市值首次突破万亿元大关；

GPU这个方向，中报的业绩确定性和行业景气度还是比较高的。叠加国产替代的逻辑，我们继续看好。

今天我们继续在半导体这个方向进行深挖，今天和大家分享功率半导体。

主要还是涨价潮逻辑。马上7月了，模拟和功率半导体圈子没等来淡季，反倒先等来了涨价函。全球近20家厂商约好似的，7月1日集体调价，这已经是年内第N波阶梯式涨价了。不少厂商表示，现在订单接到手软，产能排期一眼望不到头。表面看是AI数据中心玩命建，功率芯片需求被点燃；背地里晶圆代工和原材料成本一直在拱火，两股劲儿一共振，价格根本摁不住。

以下是士兰微的涨价通知函，上调幅度达15%。从明天，即7月1日开始执行。

除此之外，德州仪器、英飞凌、意法半导体相继发布调价函，将新价生效日锁定7月1日。国产厂商扬杰科技、珠海极海半导体等随后全线跟进。

而上周，央视财经也连续两天报道：缺货！涨价！功率半导体迎超级周期！功率半导体行业正在进行年内二次全面调价。部分产品价格上涨20-30%。“订单排到5个月后”。产品交期普遍已拉长到30-50周以上（部分高压料号已无库存）。

功率器件这波涨价，剧本真不一样。本轮功率涨价逻辑：不是短期缺货炒一波，是四面八方啥都缺，需求又全都暴涨，使得进入“好货才贵、越高端越值钱”的长期涨价行情。

大厂全都优先给AI供货，别的领域没产能

英飞凌、安森美这些国外做功率芯片的龙头，现在AI服务器、算力电源利润最高，工厂生产线全都优先造AI专用芯片。留给新能源车、家电、工业设备的生产线被挤没了，供货直接变少。

汽车、工厂设备还在不停加单，需求稳涨

新能源车、充电桩、工厂自动化设备，不管高低端，全都离不开功率芯片，这块需求每年稳定往上走，本身消耗就很大。

晶圆代工厂不愿多造功率芯片，嫌赚得少

给芯片做加工的代工厂，做单片机、高端BCD芯片利润更高，都愿意优先排这些订单；普通功率芯片加工费低，工厂不想腾出生产线，使得供货进一步收紧。

8寸晶圆是功率芯片核心载体，产能严重不够

绝大多数功率半导体都要用8寸晶圆生产，前几年行业行情差，各家工厂亏钱，没人愿意花钱建新生产线；老产线产能就这么多，跟不上现在暴增的订单，源头原材料就卡壳。

本轮功率半导体是下游多重需求共振+上游多环节卡脖子带来的长周期高景气，我们认为功率半导体有望成为下一个超级涨价周期品种。