国内大模型估值修复逻辑

大模型推出分时定价，技术效率同步升级。DeepSeek官宣7月中旬上线V4正式版，同步推出峰谷定价机制：工作日高峰时段价格翻倍，其余时段维持原价，整体定价仅为海外同类模型的十分之一，性价比优势明显。配套发布的推理加速框架，能将生成速度提升60%-85%，技术提效和精细化定价搭配，兼顾了算力调度效率和用户体验。

低价内卷格局打破，商业化闭环逐步成型。这次调价是国产大模型走向成熟的标志性信号。此前市场一直担忧行业持续低价内卷，难以兑现盈利。实际上大模型性能有明确代差，用户愿意为优质能力付费，叠加国产模型技术差距持续收窄，头部厂商涨价后需求依旧旺盛。峰谷定价跳出了低价竞争的惯性，行业开始进入可持续盈利的正循环。

算力链条直接受益，估值修复空间打开。分时定价的背后，是高端推理算力供给偏紧的产业现状，整条算力产业链都会受益。Token分成模式下，算力租赁厂商的盈利空间有望比传统租赁模式翻倍；分时调度也能提升算力集群的利用率，进一步增厚利润。同时IDC、服务器、云计算等配套板块，也会随着行业商业化提速，迎来估值修复。