A股半导体
我发现A股的半导体里面有一种非常神奇的投资逻辑，企业赚的钱没有别人多，全球的竞争力没有别人强，估值却可以比别人高好几倍。
为什么呢？因为我们有信仰。
A股的半导体板块，整体的滚动市盈率，目前已经超过200倍。这不是个别的公司贵，而是整个板块，都远远高估。
再看看美国的半导体，费城半导体的组合市盈率目前大概就是40来倍，如果按照滚动市盈率的话也就20多倍， A股的半导体大约是它的10倍。
费城半导体里面可是英伟达，博通，台积电，美光…很明显别人的技术更强，市场更大，利润更多，护城河更宽，结果是别人的估值比你还低，而且低很多。
那么我想说的是，a股的半导体凭什么200倍？
我想了半天，可能也就只有一种解释，就是你相信后面会有更多的公募，更多的散户，更多的新股民追进来继续抬高价格，200倍不够，那就炒到300倍，300倍还不够呢，那就讲10年20年以后的故事，至于说利润什么时候兑现，以后再说。
那么大家买的就不是一个半导体，大家买的就是一个接力棒，这个接力大赛贤哥是不会参与的，我宁愿少赚一点，也不愿意拿着自己的真金白银去赌自己是不是最后那个接棒的人。

尊重时间，尊重经营。每个人都是用自己的生命探索世界，认知即命运。
打工只能维持现有的生活，只有投资才能过上更好的生活。
高手出手的时候，往往是在坏消息满天飞的时候。今天贤哥会再出手买入一家印钞机企业。什么是印钞机企业？我的定义：企业自己赚的自由现金流就可以把自己买回来的企业。
哀嚎遍野，众多对灯宣誓的价值投资者在十年一遇的底部杀跌卖出，被彻底绞杀。与多数人相反，我们认为这是十年一遇的机会，在这一轮非理性急跌中，我把最后的资金全部投了出去，打光了所有的子弹，对旗下的印钞机企业做了追加投入。 ​​​
价值投资不光是投资，他是一个套餐，也涉及到一个人的底层操作系统，世界观，人生观，认知体系，看问题的方法论，价值投资不是一条独木桥，是一片旷野。
什么是印钞机企业？
我的定义：企业自己未来15年赚的自由现金流就可以把自己买回来的企业。

在品牌中药里，有的老气沉沉，既无产品创新，也无连接年轻人的营销表达。中药里的同仁堂，片子，阿胶来比较。
前二家明显是稍显老气横秋，而东阿阿胶无论是治理向现代化企业前进，还是产品创新以及营销表达，都契合年轻人的方向，不是等妇女老了再吃阿胶，而是从小姑娘就开始培养。
产品创新上阿胶小金条这种创新非常契合年轻人的方便使用。再看看它选的代言人，非常年轻化，也很契合品牌的调性。
反观一下片子，一颗几百元，服用还得顾客自己去切，这用脑子想想能不能做小颗类，日用颗粒呢。
现在制造工艺和科技程度已经如此之高，竟然没有产品创新工艺创新。体现是管理层老旧，高龄，外行，极好的商业模式，ROE却连年下降。
世道真相三件事：性、金钱、权力。文史哲，爱情歌曲，道德教化，都在有意无意地掩盖这三个东西获得和分配的真相和规律。

差异化怎么定义？
段永平已经给出答案：
1）满足客户某种需求的；
2）别人无法提供的；
3）可以长期持续的异化。
高端白酒类似美女，总是少数。
我小时候，单位的几个美女都找了厂领导或部门领导的儿子。
后来美女都喜欢找单位分来的大学生（那时大学生工资高）。
再后来，美女都找了做小生意的人或开出租的人，再后来就是找企业家或富二代。
美女从来没剩下过。同理，只要社会长期是发展的，收入长期是提高的，有钱人的基数是越来越大的，那对好东西的需求就是增长的，只是换了一群人或更广泛的人而已。
越绝望，反而越有希望！
《道德经》中有一句话，几乎能够解决所有的问题：“反者道之动，弱者道之用。”
这句话的大概意思是：
所有事物的发展都要经历对立统一的过程，任何事物发展到最高峰，都会物极必反，再次走到自己的对立统一面。所以，对未来，永远保持谨慎理性乐观的态度。