周二走出这样的局部亢奋行情，一般情况下，周三都会出现情绪杀。特别是在外围硬件出现高位巨幅震荡之时，包括在AI基建上最激进的韩国，今天早盘也只是小涨；而A股的硬件则凭借资金优势，再度拉抬吸引眼球。这样的做法很容易出现反噬。

美国的AI应用出现连续二个交易日强势上涨，是否持续走高，则需要时间验证。而英伟达正遭遇最大困境，近期，OpenAI发布首款自研AI推理芯片Jalapeño，与博通联手仅用9个月完成从设计到流片——这家全球最大的GPU买家，开始自己造芯片了。OpenAI的竞争对手，早就公布用谷歌TPU承担训练，亚马逊Trainium负责推理。而在6月30日，半导体研究机构SemiAnalysis在社交平台公开宣布：英伟达原版4芯片Rubin Ultra已在GTC 2026发布仅三个月后遭取消，新版性能缩水近半。"这一切发生的背景是，"该机构补充道，"英伟达的市场份额正在被侵蚀。"

科技大厂去英伟达化已经发生效果，在股价走势上，英伟达明显跑输近期的硬件走势。从历史经验来看，退潮是从绝对龙头被侵蚀开始；此时，往往一些边缘化品种会出现匪夷所思的暴涨。在巨大盈利驱使下，整个行业会加速扩产，包括韩国大厂宣布创纪录的投资，都是这个阶段特有现象。本质上，是利益驱使人性丧失，做出的决定往往会在事后被证伪。

世界还要前行，人类历史上犯过N多错误，但最终都是在理性纠偏之后不断前进。历史大多是传颂成功者，失败者的痛苦则大多刻意忽略。资本市场同样如此，胜者为王，巴菲特之所以被推崇，其常胜战绩是学习的楷模；巴菲特的投资精髓就是极少会去参与狂热的品种，包括最后一战的投资——谷歌，也有其极为清晰的安全护栏。

而A股的抱团，则是失控的汽车。不要说护栏，连刹车系统都没有。这也是A股绝大多数公司的通病，企业无定价权，股价的波动主要是情绪炒作。而顶层设计的初衷就是为了企业做大做强，当企业真正具有定价权，中国的资本市场才会打开长期上涨空间。

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