【下一个走出大涨行情、复刻 MLCC 上涨路径的品种会是谁？】我判断大概率是电感。随着 AI 服务器性能持续升级，用量大幅扩张的不光是电容，电感需求同步爆发。

拿数据来看，一张 GB200 显卡大概要用 30~45 颗电感；等到新一代 Rubin 平台上线，单张显卡电感用量直接涨到 60~80 颗，单卡用量涨幅达到 70%~100%。整套 Rubin 整机算下来，电感总需求量甚至能达到一万颗。关键不只是数量上涨，产品档次也不一样，现在 AI 服务器标配 TLVR、VPD 高端电感，单品价值更高，核算整体价值增量足足有 420%。

仔细深挖行业就能发现，电感紧缺程度其实比 MLCC 还要严重，对比 MLCC，电感产能约束要强得多。就拿共磁共烧 VPD 电感来说，全球也就两家企业实现量产，两家都在国内。还有服务器刚需的 TLVR 电感，虽然做的厂商数量多一些，但上游原材料供给极度稀缺；

这种原材料全球主要就两家生产商，一家在德国，一家在国内。偏偏这类原料生产带有剧毒属性，新建产能审批周期特别漫长，扩产周期普遍要 3~5 年。

目前全球该原材料供需缺口已经达到两万吨，短期很难补上。德国那家厂商已经明确表态，基本不会新增产能；国内这家企业也没有新增产能空间，只能靠技改调整产线，把现有产能倾斜供给 AI 服务器电感所需原料。

从这个维度来看，电感稀缺性甚至比之前 MLCC 上游玻纤材料还要突出，不光国内仅有少数企业实现量产，新玩家想要入局，没有三五年时间根本拿不出对应产能。

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