CPO概念震荡反弹，华工科技放量反包涨停

一、盘面概况（6月29日）

早盘CPO板块低开后震荡修复，板块内分化显著，前期高位龙头多数调整，华工科技（000988）逆势走强开盘5分钟封板，盘中短暂开板后牢牢封住涨停，走出强势反包行情。

- 收盘股价：177.03元，涨幅10%，总市值1780亿元
- 成交规模：全天成交额199.61亿元，换手率11.36%
- 资金流向：主力资金净流入23.7亿元，机构、北向资金大举加仓；对比前一交易日主力净流出24.13亿元，多空情绪快速反转
板块内光库科技、联讯仪器、剑桥科技小幅跟涨；中际旭创、新易盛、天孚通信等前期权重标的收跌，资金向订单落地、自研硅光标的集中切换。

二、多重催化共振拉升行情

1. 政策顶层文件落地
工信部当日发布《高速光模块产业发展白皮书》，明确高速光模块、共封装光学（CPO）为算力基建核心硬件，从产业规划、技术攻关、出口扶持多维度给出产业支持信号，提振板块中长期估值逻辑。
2. 央视实地背书，出口数据超预期
央视财经专题探访华工正源产线，披露公司800G及以上高端光模块一季度海外销售额同比暴涨13974%，产线24小时满负荷生产；海外头部云厂商订单已排至2027-2028年，实锤全球AI算力硬件需求持续高景气。公司表示高增速受去年同期低基数影响，但光模块业务全年翻倍增长确定性充足。
3. 核心技术壁垒领先，CPO产品率先商用
华工科技实现单波448G硅光芯片自研自产，完整覆盖800G/1.6T/3.2T/6.4T全系列光模块与CPO光引擎，国内少数具备硅光芯片+先进封装一体化能力企业，3.2T CPO已批量交付，适配英伟达新一代算力平台，契合行业CPO规模化落地主线。
4. 板块短期分歧后资金回流
此前受康宁玻璃基CPO方案消息扰动，板块6月26日出现大幅回调，短期获利盘充分消化；产业逻辑未发生变化，调整后低位资金回流布局基本面硬核标的，走出V型反弹。

三、行业中长期逻辑

1. 全球云厂商持续上调1.6T、CPO光引擎采购量，英伟达Spectrum-X CPO交换机2026年全面量产，数据中心光互联进入技术迭代周期；
2. 国内各地智算中心加速落地，高速光模块出口持续放量，头部企业业绩具备全年高弹性；
3. 产业由单纯题材炒作转向订单交付、业绩兑现驱动，资金持续筛选具备自研芯片、海外大客户资源的龙头企业。

四、风险提示

1. 海外AI资本开支不及预期，光模块价格下行压缩利润；
2. CPO技术路线迭代超出预期，现有产品量产节奏受冲击；
3. 板块短期涨幅较大，存在高位资金兑现、震荡回调风险。

信息仅供参考，不构成投资建议