当下的国产CPU，正如2024年6月的国产GPU！ CPU双王，看翻倍空间

1、海光信息： 7500+7500=15000，翻倍空间测算
CPU：进入互联网以后，CPU市场空间彻底打开，互联网自用CPU市场今年700亿，展望2030年有望达到3000亿（参考全球CPU市场增速），海光在信创市场占比50%，互联网市场目前新进入占10%，假设未来份额提升到20%，海光远期CPU收入可以算750亿收入，250亿利润和7500亿市值。验证到海光CPU在T厂等有较大突破，在ZJ进展顺利，考虑到公司X86架构CPU的唯一性，CPU部分可以给7500亿市值目标。

DCU部分，目前公司沟通今年50W颗订单，5万元单价，出货交付250亿，明年整个国产算力芯片翻倍增长，假设海光follow行业增速来到500亿，大约是寒武纪的60%，给予150亿利润和50倍PE，这部分市值7500亿（参考寒武纪1.5W亿市值目标）

2、中国长城： 600+600=1200，翻倍空间测算
基本面：
1、电源，100%控股：估计去年利润6e，估计今年/明年利润达小10e/14e（行业TOP1+行业景气推动增速复合40%+，超节点在内AI电源推动毛利率持续提升）
2、飞腾，28%股权：根据公告去年收入25e（利润小1亿），估计今年/明年收入达35e/100e（新一代CPU和A1000智算芯片密集落地，明年隐含利润率35%）

估值：
1、电源，600亿：考虑国内大厂算力未来两年基本每年翻倍，公司服务器和超节点份额TOP1，电源业务可给予600亿估值，对应今年/明年60X/40X PE。
2、飞腾，28%股权对应600亿：下一代CPU有望突破大金融（2026）和互联网客户（2027），A1000推理卡打开长期空间，给予2000亿，对应明年60X PE。