科技的卖点：第一个顶部

2015创业板指：第一个顶与第二个顶间隔110个交易日，两顶之间跌幅26%(相差大主要是杠杆交易的放大作用)。
2021茅指数：第一个顶与第二个顶间隔90个交易日，两顶之间跌幅10%。
2021宁组合：第一个顶与第二个顶间隔120个交易日，两顶之间跌幅15%。

四轮产业浪潮均呈现M顶。新能源（2021.12/2022.6-8）、消费升级（2021.1-2/2021.7-8）、科技牛市（2015.6/2015.12-2016.1）、科网泡沫（2000.3/2000.8-9），交易顶与基本面顶间隔约半年。

龙头第一个顶往往对应单季度盈利增速的阶段最高点。贵州茅台与宁德时代规律一致：交易顶出现时，表观业绩仍处最亮眼阶段。
高切低与第一个顶的区别在于是否出现趋势破位与宏观扰动。2021年2月“茅指数”与2022 年初“宁组合”，均在跌破均线且宏观灰犀牛出现后确认第一个顶。
高切低与第一个M顶区别：1、跌破60/120日均线且20均线向下。2、宏观灰犀牛开始出现对产业扰动（2021年2月开始监管趋严+美债收益率上升）

高切低与第一个M顶区别：1、跌破60日均线且20均线向下。2、宏观灰犀牛开始出现对产业扰动（2022 年1月开始美联储激进加息）

当前AI行情尚未出现第一个顶信号。代表性指数均线仍向上，未跌破60日均线，宏观灰犀牛未现，其余板块亦无明显基本面催化。
评估当前AI行情1：1、代表性指数均线均持续向上（跌破20日均线但为未跌破60均线）。2、宏观灰犀牛未出现。3、其余板块无明显催化

历史第一个顶前，核心龙头会出现最后一轮"拔估值"。“宁组合”看宁德时代，“茅指数”看
贵州茅台，冲顶阶段龙头估值加速扩张，二三线补涨后再度集中到大龙头。
第一个顶特征：大龙头“拔估值”：“宁组合”第一轮顶点高点对应龙头企业宁德时代最后出现“拔估值”
第一个顶特征：虹吸效应显著：“宁组合”在冲顶过程当中呈现出虹吸：上证50沪深300指数在“宁组合”第一个顶附近持续下跌
第一个顶时产业龙头普遍透支3年以上未来业绩。茅台2021年高点透支4-5年，宁德透支
3-4年，“茅指数”与“宁组合”成分股在顶部大多透支三年以上
第一个顶特征：产业龙头等一批企业透支年份数均在三年以上：贵州茅台2021年高点透支4-5年