指数探底回升，高低切换重塑结构性主线
6月29日，A股市场呈现探底回升、极致分化的结构性行情。三大指数午后集体发力翻红，上证指数收涨1.16%报4073.90点，深证成指与创业板指分别微涨0.19%和0.54%，北证50则逆势下跌3.27%。全天沪深京三市成交额达3.54万亿元，虽较前一交易日小幅缩量，但整体仍维持高位活跃状态。盘面呈现出明显的“指数搭台、板块唱戏”特征，资金高低切换逻辑持续兑现，市场进入中报业绩验证期的理性博弈阶段。
从板块表现来看，今日市场双主线格局清晰，低位防御与硬科技细分同步走强。一方面，医药生物板块迎来全面爆发，创新药、CRO及生物制品等细分方向掀起涨停潮。这一强势表现主要得益于医保初审药品名单的公示，政策预期边际改善叠加板块前期调整充分、估值处于低位，促使资金集中回流。另一方面，半导体产业链延续强势，存储芯片、半导体设备及电子特气方向午后加速拉升。受国产替代加速及行业部分材料涨价预期驱动，半导体板块获得百亿级主力资金净流入，成为科技主线内部资金承接的核心方向。此外，白酒、猪肉等大消费防御品种同步走高，反映出在市场震荡期，资金对具备业绩确定性和估值安全垫的资产偏好显著增强。
与低位板块的强势形成鲜明对比的是，前期涨幅透支的高位算力硬件赛道遭遇资金集中兑现。PCB、CPO及光模块等板块领跌全市场，多只高位人气股大幅下挫甚至触及跌停。这反映出在半年末节点，机构资金为锁定收益，正加速从高位纯题材炒作标的撤出，向有基本面支撑的低位细分赛道调仓换股。市场炒作逻辑正从“炒预期”向“炒业绩落地”转变，无业绩支撑的概念股面临较大的估值回归压力。
综合来看，当前市场正处于新旧主线交汇与科技内部剧烈分化的阶段。指数在权重股护盘下守住关键支撑，下行空间有限，但全面普涨的条件尚不具备。随着7月半年报密集披露期的临近，市场将彻底告别杂乱炒作，进入“去伪存真”的业绩验证窗口。操作上，建议顺应资金高低切换的趋势，规避短期涨幅过大、估值透支的高位题材，重点关注低位企稳且具备高增业绩预期的半导体设备、创新药以及刚需消费等方向，以波段操作为主，耐心等待市场新共识的形成。