今天创新药大涨，创新药目前机构预期有三个弹性最大的赛道。

1.ADC 抗体偶联药物
增速预期：2027 年 75%~140%；2028 年 60%~110%
国产多款 ADC 2026-2027 集中获批商业化，从 0 到 1 放量，基数极低；
ASCO 数据持续超预期，适应症从后线向一线拓展，单款峰值销售空间数十亿；
海外大额 BD 授权爆发，首付款 + 里程碑一次性增厚利润；国内管线占全球 40%，技术平台全球领先。

其中某龙头，拥有国内首款商业化 ADC 维迪西妥 RC48。
但也有个问题，今年有RC148 海外大额 BD 首付款一次性确认，利润预期增长500%左右，但明年就没有了，明年利润要下滑。后年利润增长预期又是100%以上。
对于这种业绩走势，我不知道市场会怎么做，先观察看看。

龙二，ADC 管线储备国内第一。
这个业绩就很稳，明年后年业绩增速可能比目前主流的科技股更高。
大家看股价走势也很稳。

2.临床 CRO + 商业化 CDMO
增速预期：2027 年 65%~120%；2028 年 55%~90%
全球药企收缩自有实验室，外包比例持续提升；
国产创新药管线爆发，临床订单持续锁定 2 年以上；
海外大分子 / ADC 生产订单转移国内 CDMO，海外产能报价高、交付周期长；
出海 BD 带来大量海外临床服务订单，不受国内医保降价冲击，毛利率稳定高位。
多家 biotech 2026 年实现首次盈利，2027 年新药国内放量 + 海外授权里程碑集中确认；
KRAS、TYK2、AR 抑制剂、前列腺癌、罕见病等差异化赛道，国内竞争少，海外授权单笔数亿美金；
医保对全球首创品种降价幅度温和，叠加商业保险承接高价药，销售放量速度超预期。

3. 出海小分子 first-in-class/best-in-class 创新药企
增速预期：2027 年 70%~150%；2028 年 50%~100%
这个板块比较奇葩，很多高弹性炒作的是今年亏损，预期明年扭亏。
也有几个盈利的公司，但增速比上两条赛道慢一点。