#携程Q1净收入162亿 Q2预期增速大幅放缓至3%-8% 📉

6月25日，携程发布2026年第一季度财报：净收入162亿元，同比增长17%；经调整EBITDA为48亿元，同比增长14%。各业务板块均实现两位数增长，其中住宿预订65亿元（+17%）、交通票务61亿元（+12%）、旅游度假11亿元（+19%）。但二季度预期增速将大幅放缓至3%-8%，创疫情三年外最慢增速。

→ 国际业务表现亮眼：一季度国际OTA平台预订同比增长约65%，入境游预订同比增长约90%，单季服务约700万人次入境旅客。Trip.com国际业务收入占比已提升至近20%

→ 高油价+监管双重压力：大和报告指出，燃油附加费上涨削弱航空出行需求，同时合规调整导致交通变现收紧，预计Q2交通业务收入同比跌幅或达20%-30%。携程正在配合市场监管总局反垄断调查，公司坦言可能产生“重大罚款”

→ 国际扩张正侵蚀利润：国际业务占比提升拉低综合毛利率，联营公司利润下滑也拖累了净利润。中金已将2026年Non-GAAP净利润预测下调4%至163亿元

【评论】当国际业务从“增长引擎”变成“利润拖油瓶”，携程正经历着一场“成长的烦恼”。高油价、反垄断、合规调整——三座大山同时压顶，难怪二季度增速几乎“脚踝斩”。但投资人似乎还没慌，6月29日股价反弹近6%，都在等那只“反垄断靴子”落地。国际化的故事还能讲多久，就看Trip.com能不能跑赢宏观逆风了。