花旗观点我们更新了预测并上调了三家中国OSAT（封测）厂商——长电科技（JCET）、通富微电（TFME）和华天科技（TSHT）的目标价。过去一年，随着OSAT厂商成为先进封装（AP）的关键赋能者，且在获取先进晶圆制造设备（WFE）受限的背景下对进一步提升芯片性能至关重要，其估值已显著重估。盛合晶微（SJ Semi）15倍的前瞻市净率也抬升了所有同行的估值基准。我们预计OSAT估值将保持高位。首选顺序为：$长电科技(SH600584)$ > $通富微电(SZ002156)$ > $华天科技(SZ002185)$ 。