《分拆可灵再造一个新快手？程一笑想的有点简单了》 可灵的表现，将是衡量程一笑时代快手的重要指标。

2026年智谱暴涨的市值，让很多互联网巨头陷入了尴尬的局面。

估计很多大厂的高管都不明白，为何营收远超很多AI公司，但是却得不到资本及股民的青睐？
快手目前也经历了这个局面，虽然手握可灵，但是资本似乎忽视了这个中厂，即使它的年利润超过了200亿元。

反观市值突破1万亿港元的智谱，它的年营收尚未破10亿元，净亏损近50亿元，这种极致的估值错配，让互联网公司陷入了焦虑。

尤其在AI这波浪潮中，中厂阵营中，快手的AI跑出了非常不错的成绩，尤其和同时期的B站和小红书相比。

据报道称，可灵2026年一季度营收6.5亿元，全年ARR接近5亿美元，全球月活也突破了1300万，但是这个数据并未让快手受到资本的青睐，截止6月22日收盘，快手市值不足2000亿港元。

面对着这一局面，快手似乎也找不到应对之策，分拆可能是最高效的方式。

分拆可灵其实并不是新鲜事，可灵的高速增长，早已经让部分投资者看到了机会。

既然可灵这么值钱，为什么不把它分拆出去独立融资甚至上市？再造一个新快手，用AI的高估值去覆盖主站的低增长，岂不是一箭双雕？

这个设想听起来很美，但是分拆，绝不仅仅是“把金鸡蛋从篮子里拿出来单独卖”这么简单。

首先一旦可灵被分拆，资本市场会立刻对快手主站进行“剥离定价”。没有了AI故事的快手，还剩下什么？快手主站可能会遭遇“估值黑洞”，主站价值的蒸发，很可能会吞噬掉可灵独立上市带来的估值红利。

至于可灵，也可能在巨头的围剿中迷失方向。可灵之所以能在快手内部孵化成功，离不开程一笑的支持。

分拆后，如果得不到大量的GPU算力和顶级人才倾斜，能否继续高速增长还真的不好说。

2021年宿华卸任，程一笑正式独掌快手。他通过大刀阔斧的改革，稳住了基本盘，并在AI浪潮中抓住了可灵这根救命稻草。这证明了他是一个优秀的“守业者”和“危机管理者”。

现在程一笑又遇到了一个严峻的考验：如何从“危机管理者”进化为“愿景领导者”？可灵这次的分拆可能就是关键的节点！
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