主动ETF，是怎么回事？

ETF不都是指数基金么？主动ETF是啥？

ETF是一种基金类型。

常见的基金类型包括：ETF、ETF联接基金、LOF、普通指数基金，以前还有分级母基金。

（1）ETF

• 底层持有的是股票。也是目前指数基金规模最大的一类，需要开股票账户才能投资。

• 场内交易，跟买卖股票一样。

有按照净值申购赎回，和按照交易价格买卖两种交易方式。

申购赎回，是按照基金净值，跟基金公司申购赎回。就好比找开发商买一手房。

买卖交易，是按照基金价格，跟其他持有者买卖交易已经成立好的基金份额。就好比在市场上交易二手房。

• ETF投资的时候，需要留意溢价风险，也就是有的时候，交易价格会超过基金净值。溢价买入就不太划算，最好是平价或者折价买入。

（2）ETF联接基金

• 底层绝大多数，持有的是对应的ETF，在基金账户就可以申购。

国内有7-8亿的基民，但只有2亿多股票账户。大多数人没有开股票账户，也无法识别溢价风险。走ETF联接基金投资也会省心一些。

• 如果跟底层持有的ETF，是同一家基金公司，那不会重复收取管理费。

（3）LOF

• 底层持有的是股票。

• 是交易渠道最多的基金。

可以在场外申购赎回，也可以在股票账户里买卖交易。

并且场内场外代码相同，是可以转换交易渠道的。像前几年的油气指数基金，就是LOF。

（4）普通基金

数量最多的基金类别，底层持有的也是股票。

绝大多数的主动基金，以及在基金账户里申购的、名字不带ETF的指数基金，都是这种类型。

（5）以前还有分级母基金，是最复杂的基金类型。

不过这种基金已经普遍转型了。

ETF、LOF、普通基金等，这种分类，属于基金产品类型的分类。

在底层股票配置上，有两种方法论，主动投资、被动投资。

这就好比一个稻草堆，里面有稻草，也有金针。

（1）主动投资

主动投资的核心是挑选出长期盈利能力更强的股票，也就是有能力从稻草堆里挑选出金针。

例如巴菲特、彼得·林奇等等。

但是有这种能力的投资者也是少数。大多数普通投资者不具备这种能力。

（2）被动投资

被动投资的核心，是把整个稻草堆买下来，金针肯定在里面。这就诞生了类似指数基金这样的产品。只是我们要控制好买下稻草堆的成本，在低估的时候买下稻草堆。

基金类型+选股方法论，构成了基金产品。ETF以前主要是指数基金，现在也多了主动。

ETF本身是一个基金类型，可以把它想象成一个「集装箱」。

这个集装箱，本身可以放在股票账户里，100份为一个集装箱，买卖交易。但这个集装箱里，是按照指数选股票，还是基金经理主动选股票，其实都是可以的。

股票指数基金规则、持股最透明，最先被开发成「集装箱」。其次是黄金、债券，这类资产也很标准，也可以装进集装箱，变成黄金ETF。

现在基金经理选股，也可以装进ETF这个「集装箱」了。

在美股已经有了很多数量的主动ETF了。

不过代价是，基金经理如果做主动ETF，需要更高频率的披露自己持有的股票。ETF对持股的透明度要求会更高。

来源：银行螺丝钉