#官媒批港股IPO招股书乱象，巴奴毛肚火锅、聚慧食品、丰宜科技等被点名# 在近期召开的香港交易所未来科技峰会上，港交所相关负责人刘颖表示，当前一些公司的招股书草稿出现了文字偏浮夸、商业模式介绍不清、美化行业排名、收入确认方式模糊等问题，而这些招股书质量问题会严重拖慢IPO（首次公开募资）审核速度。早在2025年底，香港证监会与港交所就曾联合发布通函，曝光了港股IPO中招股书的信息披露质量问题，两轮表态均指向同一隐忧。

其中，6月递表的某调味品公司，招股书的概要章节中前三页中，仅介绍公司是一家复合调味品公司。同时，招股书中还充斥着大量的“宣传用语”，比如“有人的地方就有中国味道，有中国味道就有聚慧餐调”“精湛的烹饪，一半是艺术，一半是科学”等。直到第四页末尾和第五页，公司才终于介绍了公司的产品主要为复合调味品定制品，其中包括火锅类复合调味品和非火锅类复合调味品。

而在过度“广告化”之外，一些公司在招股书中还言必称AI。比如，某无人售货机企业，其官网招商时明确产品就是“无人售货机”，但在招股书中，却自称是“一家AI驱动零售企业”，其所谓AI驱动是指公司管理无人售货机的点位管理是依赖自动化系统而非人手规划，从而对产品组合、定价、库存补货及物流进行大批量复杂决策，业务实质仍是无人售货机。

另一家主要销售门禁机和智能对讲机设备的公司则在招股书中多次提到“AI驱动”，但最终产品依然是相关的硬件设备；同时，还有一家医疗服务软件公司，同样是将自身包装为“AI赋能的全病程管理的知名提供商”，主要用AI提供用药提醒、症状评估、治疗说明及生活方式指导，但核心收入依旧是线下医疗机构合作、健康商品销售、保险经纪等业务。

某火锅类公司递表港交所，其在2025年时递交的招股书中描述自身行业地位的用语是“2024年中国品质火锅市场最大品牌，市场份额约为3.1%”。具体来看，其所谓品质火锅市场指人均消费额120元以上的火锅市场，而大众火锅市场指人均消费额在60—120元的火锅市场，其将品质火锅的门槛设置为人均消费额120元。2024年，该企业的人均消费约为142元。

作为行业龙头的另一家知名火锅公司，其过去数年的人均消费额则在百元左右，在上述人均消费额120元的门槛下，这家龙头企业自然就被划到了大众火锅市场，也凸显了前述递表公司的行业地位。但从实际规模来看，递表公司2024年营收约为23亿元，而另一家龙头企业营收则为427亿元，双方之间营收的差距超过18倍。