AI需求支撑MLCC步入长景气上行阶段

今早中信证券最新行业研报给出判断，当前MLCC行业上涨行情可对标2017-2018年景气阶段，价格上行周期或将持续一年以上，原厂产品涨价空间最高有望实现翻倍。

MLCC俗称电子工业里的基础电容，是手机、电脑与AI服务器的必备元器件，作用是稳定电路电压，保障芯片稳定运行，单台AI服务器就要搭载数万颗产品。

这轮供需失衡的核心来自AI算力需求爆发：高端AI用MLCC内部叠层超500层，单颗占用产能是普通消费型号数十倍；村田透露当下AI相关订单量已超出自身交付能力一倍，高端产能供给缺口明显。

短缺正从高端品类扩散至消费常规型号，业内预估供需紧张格局或将维持至2028年，线下渠道现货价格波动剧烈，部分型号涨幅已达十倍。国信证券测算，2026至2030年AI服务器MLCC出货量年增25%-32%，产品价值量复合增速突破85%，行业迎来量价同步提升阶段。

对比此前仅维持一年多的涨价周期，本轮由AI驱动的需求具备长期持续性，英伟达新一代VR200架构机柜，单机MLCC用量达到44万至60万颗，算力建设需求仍在持续扩容。

国产替代标的也已经走出明显行情，风华高科自4月至今涨幅超320%，三环集团年内涨幅突破200%，资金持续看好这条长周期赛道，行业上行趋势短期难以快速收尾。

风险提示：内容仅梳理行业公开测算数据，不构成投资建议，行业供需、终端需求存在波动不确定性。