上周五市场出现较大幅度回调，季末月末因素叠加。请教了部分公募的基金经理，飘移的问题没有那么大的影响，因为基准是可以变的。也看到不少产品近期发布了基准变更公告。所以一定程度上，归因夸大了飘移的因素。但这种持续卖盘的存在，中报出来后不难分析出来谁在卖的。甚至一定程度上，非科技股单边下跌的情况也和大钱的非市场因素卖出有关。科技股在去年过来“降温”过程中就被抛出很多，所以今年二季度再起来的时候，反而没有压盘的包袱。

周末全球科技向讨论密度比较大的便是扩产，紧缺度交易已经进行到总口径测算阶段。上游所有物料、器件的涨价幅度加在一起，远高于中游的价格承受能力和最终客户的涨价上限。或者通俗地说，上游的涨价计算器已经吃掉了技术迭代带来的token降价，再往上交易，外推，token就要开始涨价了，这是违背AI行业发展token先要降价的基本逻辑的。bom逐一上涨的逻辑要受制于【token中长期越来越便宜】，实现这个就要bom计算器价不涨量增加，也就只有一条路——扩产。实际上也可以看到三星海力士宣布扩产，川普在摁着美光扩产，我们周末也是一堆扩产公告。需求刺激生产力，一方面是新的技术，一方面是产能。产能的代表便是扩产，新技术的代表便是玻璃基封装载板+玻璃桥+microled光源这种技术组合。很多人说要28年，最早也要27年。那我问问，正交背板什么时候开始交易的，现在用上了吗？至于说新的技术方案会对现有的形成冲击，那是自然的，我们是有脚的，可以对冲配置啊，二级对产业的创新，最好的回应就是“我配点先”，为什么要和产业技术进步轴呢？
更新的技术，更大的产能，这是下一阶段市场会正视的解决方案。面粉比面包贵了，bom交易是有天花板的。
除了我们已经可以公开信息知道的扩产，比如公告出来的这些，地方主导的扩产还有很多没有披露，比如福建省的扩产，比如北京的扩产。像北电控这次就要配合一些已经在亦庄的企业进行扩产。这些后续都会陆陆续续披露出来。
扩产扩产扩产，迭代迭代迭代，扩产中迭代，迭代了又扩大，硅基才可能有越来越大，越来越便宜的token供应。碳基都在给硅基打工，全球的增量资本开支都在围绕碳基转。

此外，很多人开始认真匡算国产算力今年的中报水平，环比增长还是会比较好看的。我个人跟的时间长，不管是GPU\CPU还是ASIC，都会出业绩，环比都不错。原因很简单很简单，以产定销，只要做得出来都能卖出去，需求和供给极度不平衡。所以，中报出来市场大概率直接面向三四季度的能见度去定价，银行的授信用了吗，库存怎么样，物料准备情况能推算出多少卡，因为供小于求，这些卡只要能见，不管三季度形成销售还是四季度成为表内营收，市场都会一次计价。这就类似做设备，没人看你业绩，看你在手订单来定价。

其他行业，非科技行业，我还是那句话，要搞就要搞有业绩有阿尔法，即使贝塔是负的，他也能跑出来的。不要看便宜就买，中报出来，有些能越跌越贵。
先码这么多，错别字不改了。