功率半导体这波缺货，真凶可能不只是AI和新能源，还有下游的“恐慌症”。

原厂搞“分货制”，大客户优先，中小客户拿不到货就开始慌。为了锁定货源，大家普遍在原需求基础上多下20%-30%的单。这一层层放大下来，原本10%的缺口直接被吹成了30%甚至更多，典型的“牛鞭效应”。

现在交期拉长到30周以上，部分高压器件排到2027年，现货市场甚至要现金交易。这种紧张情绪进一步刺激了超额备货，导致供需天平彻底失衡。6-7月的第二轮涨价，主流涨幅10%-15%，背后既有成本推动，也有这种非理性需求的助推。

但要清醒一点，这种由恐慌驱动的繁荣是脆弱的。一旦终端实际需求不及预期，或者新产能陆续释放，这些囤积在渠道里的库存就会变成巨大的包袱。到时候去库存的压力，可能会让价格出现剧烈回调。

新建产线落地需要时间，中低端紧缺或许要熬到2027年下半年，高端SiC更久。但在等待供需平衡的过程中，任何风吹草动都可能引发市场情绪的逆转。别被眼前的缺货迷了眼，理性看待周期，才能避免成为下一轮去库存的牺牲品。 #功率半导体缺货涨价#