沃尔德调研要点梳理：金刚石赛道第二增长曲线成长逻辑

#核心个股研读
金刚石板块前期黄河旋风、四方达催化密集走势更强，沃尔德近期迎来补涨行情，印证板块景气度持续上行背景下，核心标的均存在轮动修复机会。此前板块分化带来低位布局窗口，个股近期连续大阳线创出阶段新高，上行趋势空间打开，完整业务成长逻辑梳理如下。
公司高端刀具主业经营稳健，金刚石微钻、钻石声学振膜两大业务自今年迈入高速增长周期，同时前瞻布局金刚石热管理、新型半导体器件等前沿赛道，完成中长期技术储备。

一、金刚石微钻：半导体赛道高速放量，PCB打开增量空间

1. 半导体加工主业
金刚石微钻当前收入全部来源于半导体脆性材料精密加工，项目2022年启动研发，最小加工直径可达0.08毫米。营收增长持续提速：2024年实现营收500万元，2025年增长至1500万元，2026上半年营收已超越2025全年，全年营收有望同比翻倍以上。
2. PCB业务拓展进度
2025年Q4正式切入PCB钻孔耗材赛道，目前同步对接5-6家行业头部客户开展产品验证，1-2家核心客户有望率先落地突破；预计2026年Q3-Q4实现小规模营收，2027年迎来大规模批量供货。

二、产能扩张规划，产线柔性调配优势凸显

2026上半年金刚石微钻年产能8万支；年底产能将扩建至65万支；2027年目标日产能突破8000支，全年产能规模200-300万支。半导体、PCB两类微钻共用同一条生产线，产能可灵活双向调配，适配两大行业需求波动。

三、产品盈利结构

半导体专用钻针单支售价1000元，毛利率水平优异；切入PCB领域后产品定价会有所下调。产品原材料为预压金刚石微粉硬质合金基材，整体盈利水平优于行业多数耗材品类。