白酒与银行同为永续成长行业，但应对40年大周期调整的节奏截然不同。银行业自2014年启动不良资产清理，十年间累计计提减值13.5万亿、核销8.3万亿，整体不良率已稳定下行，仅零售端待拐点确认——历史成本基本付清。反观高端白酒，因缺乏2013年式的舆论倒逼，厂家与渠道在虚假繁荣中持续压货，导致2024年前报表增长与餐饮业萎缩严重背离。直到2025年渠道资金链断裂，才被动进入去库存。这意味着白酒既未完成历史成本支付，也未找到新时代入场路径。而银行已站在新时代门口：5倍PE、5%股息率不是陷阱，是巴菲特式的机会。真正的财富属于耐心资本，而非追逐泡沫的投机者。
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