2026年06月27日

今天浅看了长电科技的财报以及B站博主对他的业务介绍，了解了半导体行业的几个商业模式：

IDM：集芯片设计、制造、封装和销售于一体，优点是全流程内部闭环，高效，避免核心外泄，但也导致了投资过大，商业容错率低。代表公司：英特尔、三星。

Fabless：只负责芯片的设计和销售，将芯片的制造和封装外包，更集中精力专注于设计研发。代表公司如华为、海思、英伟达、 arm。

Foundry：负责芯片的制造，不进行芯片的设计研发，避免和客户形成竞争关系，通常fabless和foundry进行商业生态绑定，相互分工。代表企业台积电。

OSAT：专门为芯片提供后端封装和测试的公司，专注于先进封装。代表公司如长电科技、日月光和安靠。

另外有一点令我印象比较深刻，长电科技五大核心业务中有一个通讯电子，营收占比达到38%，但是增长较低，在10%以下。运算电子、先进封装等增长较快，但营收占比却较低。前者是公司的基本盘，需要稳住，后者是公司未来发展的增长点，需要投入大量研发。

这让我想到在投资过程中，也是需要组合的，不能为了快速的增长财富去将全部的标的集中在科技，集中在短线这样一种单一赛道当中。或许它能够令我们的财富迅速增长，但是一着不慎也可能让我们跌入万丈深渊。就像一个公司的发展，需要在稳住基本盘正常盈利提供现金流的情况下，去押注未来高增长的行业研发，也就是说往外输血的同时，也要自身不断地造血，这样才能够保持机体的健康运行。这让我想起比亚迪在过去20年的时间里通过手机代工电池生产等，来提供稳定的现金流，再将这些现金不停的砸进新能源汽车的研发当中，正是因为有了基本盘，源源不断的造血，才能让比亚迪熬过寒冬，迎来新能源时代的崛起。

在投资的过程中也需要做好投资组合的合理分配，要有一部分的标的分配在增长或许不那么快，但带有防御属性的板块，另外一部分再去分配在科技医疗等高成长板块，就像一支球队，每个人各司其职，才能够让这支球队不断成长，战无不胜。这样才能够在市场遇到黑天鹅的情况下，仍然能够游刃有余，睡得着觉，不至于大起大落。慢慢变富才是投资的真谛。

另外，股票的买卖核心：忘记成本。买入的是逻辑，卖出的同样也是逻辑。