金银双双下跌，谁是背后真凶？

最近金价跌得挺猛，伦敦金从高点回撤超过25%，白银更惨，年内跌了13%以上。很多人第一反应是：美联储加息预期闹的呗。这话对，但不全对。加息确实是头号利空。黄金不生息，美债收益率一涨，拿黄金的机会成本就高了，资金自然往外跑。但光把锅甩给加息，就有点冤枉美联储了。地缘政治这回也没帮上忙，这轮中东冲突持续，油价被推高，反而强化了通胀预期，等于给美联储加息递刀子。加上AI太火，钱都往科技股跑，黄金ETF一直在失血。
当前金银暴跌，实际上是加息预期、油价绑架通胀和资金流向转移这三件事撞到了一起，更多的是宏观运行的正常逻辑。