#富国星投顾##回归供需视角，有色金属为何走强？”#本轮地缘冲突后，铝价运行呈现出外强内缓特征，其核心驱动因素在于地缘冲突对全球铝土矿与电解铝供给格局的持续扰动。供给端来看，国内电解铝整体开工率维持高位运行，国内供给保持相对稳定的状态，但国内铝土矿对外依存度高，海运费上行推高生产成本；海外市场受中东地缘冲突影响，部分电解铝产能运行受到干扰，其产能复产存在时间滞后性，年内或将对全球供给形成持续约束，预计将抵消海外新增产能的增长贡献。从产业链看，全球主要铝土矿产区的供给集中度较高，矿端政策收紧趋势逐步形成，中长期铝土矿价格或抬升。#价值投资##基金#