第一次准备调整底仓了。长期关注科大讯飞的投资者心态大多经历了四个阶段，我判断大都进入了深度疲惫。最开始是基本面自信：我是行业龙头，市场恢复就能回来；后来变成产业信仰：AI是下一个时代，短期下跌无所谓；再后来变成身份叙事：科大讯飞是A股唯一核心AI龙头，迟早会有泡沫和重估；而现在只剩下相对安慰：阿里、腾讯、百度、商汤也跌，难道它们都烂吗？这说明原来的正向证据正在减少，已经无法继续用讯飞自身的经营表现说服自己，只能通过“同行也跌”维持信念。但同行下跌只能证明行业风险偏好下降，不能证明讯飞被低估，更不能证明讯飞未来一定涨回来。很多股票从投资者第一次“彻底绝望”后，还能再跌30%。这次，如果没有大量长期股东的放弃，科大讯飞不会见底。确信公司长期有价值，与继续增加单一股票风险，是两件不同的事。科大讯飞这些年的走势，已经清楚的告诉了我们一些事情，只要没有被“信仰”蒙蔽都会看得见。那就是：1、不能把“AI时代一定到来”等同于“讯飞一定获得最大价值”；2、不能把把“科大讯飞是AI龙头”当成永远不需要重新验证的事实；3不能低估了估值、利润、现金流和竞争格局对股价的长期约束。真正成熟的投资，不是永远充满信心，而是敢于承认自己原来的判断可能不完整。
现在真正需要重新回答的是三个问题：
1. 假设股价跌到30元甚至更低，你现有仓位是否仍能让你保持理性？
2. 假设未来两年公司收入增长但利润释放仍然缓慢，你是否还愿意承担机会成本？
3. 假设AI应用牛市最终由其他公司领涨，讯飞只获得普通修复，你的持仓计划是否仍成立？
任何一个答案是否定的，都意味着需要调整的是仓位，而不一定是彻底否定公司。