2026年2月（战前基准）—5月高位—6月回落 原油&美国成品油完整对比

统一口径：WTI原油（美元/桶）；全美87#普通汽油、车用柴油（美元/加仑，含税零售价，EIA/AAA/BTS官方数据）

一、分月基础价格数据

1）2月：美伊冲突爆发前，低位基准期

- WTI原油：月均价64.4；月末（2.27）收盘价67.29，战前中枢64–67区间
- 全美汽油零售月均价：2.91；月末2.983，全年价格底部区间
- 全美柴油零售月均价：3.72；全月平稳无大幅波动

2）5月：地缘溢价顶峰，油价全年高点

- WTI原油：月均99.19，全月中枢站稳100；5月峰值106美元附近，月末回落至87–97区间
- 汽油月均价：4.491；5月峰值4.56（5.21当周），四年新高
- 柴油5月末高点：5.596，年内最高

3）6月：停火后大幅回落，月末逼近2月战前水平

- WTI原油：6月初开盘88–92；6月24日低点69.87，月末中枢70–74，几乎回到2月底67附近
- 汽油：6月22日均价3.914，跌破4美元；全月低点3.90左右
- 柴油：6月中旬4.832，连续三周下行

二、三段区间涨跌幅对比（核心差距：原油涨跌幅度远大于成品油）

1. 2月战前 → 5月高点（上涨周期）

1. 原油：低点64.4 → 高点106，上涨41.6美元，涨幅+64.6%
2. 汽油：2.91 → 4.56，上涨1.65美元，涨幅+56.7%
3. 柴油：3.72 → 5.596，上涨1.876美元，涨幅+50.4%
规律：原油涨幅＞汽油＞柴油；上游成本上涨会快速向下游传导，涨价同步、差距不大。

2. 5月高点 → 6月低点（下跌周期）

1. 原油：106 → 69.87，下跌36.13美元，跌幅-34.1%
2. 汽油：4.56 → 3.90，下跌0.66美元，跌幅-14.5%
3. 柴油：5.596 → 4.832，下跌0.764美元，跌幅-13.7%
核心特征：跌速严重滞后，原油跌超34%，成品油仅跌14%左右，涨快跌慢明显。

3. 2月战前基准 → 6月最新（完整一轮周期对比）

1. 原油：2月67.29 ↔ 6月末70左右，仅小幅高出战前约3美元，基本回归冲突前水平
2. 汽油：2.91 → 3.914，仍高出战前1美元/加仑，涨幅+34.5%
3. 柴油：3.72 → 4.832，高出战前1.112美元/加仑，涨幅+29.9%
关键结论：原油价格几乎打回战前，但成品油零售价显著高于2月，价格粘性极强。

三、原油与成品油价格错位的4个底层原因

1. 供应链传导滞后（3–6周时差）
6月加油站售卖的成品油，原料采购于4–5月百元高价原油；低价原油需要海运、炼厂加工、仓储分销，至少1个半月才完全反映零售价。
2. 夏季出行旺季刚性托底需求
6–7月美国自驾高峰，汽油消费走强，零售端无大幅降价动力；2月为冬季淡季，需求弱、油价偏低。
3. 炼厂加工毛利阶段性扩张
原油暴跌、成品油价下调缓慢，炼油环节价差扩大，企业主动放缓降价速度；白宫已公开调查石油巨头“降价不充分”。
4. 夏季配方汽油成本抬升
3–9月强制切换高成本夏季调和汽油，本身比冬季2月油品成本高15–25美分/加仑，天然垫高价格底部。

四、和5月PCE通胀数据联动逻辑

1. 5月原油、成品油同步全年高位，能源分项大幅拉升PCE同比至4.1%，突破4%关口；
2. 6月原油大跌，但成品油降价滞后、且价格仍大幅高于2月基准，短期只能小幅缓解通胀；
3. 完整低价原油传导效果要到7月成品油充分下调后，才会完整体现在7月PCE数据；
4. 即便原油回到战前区间，成品油价格粘性会让能源通胀维持高于2月水平，美联储降息周期延后，年内仍存加息可能性。

五、极简数据汇总表

品种 2月战前均价 5月峰值价格 6月低点 较2月变动 5月高点至6月跌幅
WTI原油 64.4 106 69.87 +8.5% -34.1%
87#汽油 2.91 4.56 3.90 +34.5% -14.5%
车用柴油 3.72 5.596 4.832 +29.9% -13.7% http://t.cn/A6c2xnYC