［6月26日]第2918期指数估值
今天大盘大跌，到中午收盘，回到3.7星。
大中小盘股都下跌，跌幅普遍在2-3%。

今天成长风格波动比较大，成长风格指数下跌超4%。
价值风格波动相对小一些。

港股也整体下跌，跌幅比A股小一些。
螺丝钉也汇总了港股指数估值，供参考。

今天亚太地区股票市场整体波动比较大。
韩股下跌7%，日股也下跌4%。

1.今年全球股票市场，都出现比较极端的风格轮动。

A股到了5-6月，这种极端风格轮动也达到最近几年之最

·上周成长风格单周上涨超7%，红利等价值风格单周下跌4%。
·市场成交量中，有接近一半，集中在了不到5%的股票里。
市场抱团率，创下历史之最。

通常到了牛市的中后期，成长风格在已经大涨的基础上，继续往上走，需要的资金越来越多。
想要推动已经大涨的成长风格继续上涨，会对其他风格产生虹吸。
这就是牛市中后期风格轮动的原因。

2021年牛市中后期也出现过。
当时科创板一年多上涨了约80%，资金疯狂涌向成长，同期红利却跌了十多个点。
到了2022到2024年，科创板从高点腰斩，红利反而连续3年上涨，24年创下历史新高。

2.这种情况在美股也出现了。

今年年初以来，美股之前的科技七巨头，普遍下跌。
例如微软下跌26%，Facebook下跌17%。
同期纳斯达克指数上涨百分之十几。

美股现在的资金，也高度集中在存储等少数的几个领域。
但这些领域已经大涨，想要继续上涨，需要的资金也是天文数字。
短期里对其他资产产生了虹吸，哪怕对同为成长风格的七巨头，也产生了影响。

3.不过今年以来，全球范围，资金流动性是慢慢收紧的。
美元汇率，最近小幅提升，也让全球流动性收缩，不像去年那么宽松。

利率、汇率短期提升，会对资产估值不利。
很多资产已经开始反应

·黄金，今年年初创下最近20年最高估值。之后下跌了32%，进入技术性熊市。
白银跌幅就更大了，直接腰斩。

·虚拟货币，去年最高点到现在，腰斩。

·房地产信托指数，去年最高点到现在，下跌15%。

·股票资产中，对流动性比较敏感的资产。
例如港股、北证50等，也从高点回调了20%。
红利等价值风格，回调了10%。

股票资产中，AI产业链一枝独秀，今年大涨，对A股、美股产生了支撑。
让A股中证800等宽基、以及美股指数，在今年5月创下历史新高。

不过，潜在的隐患，就是全球流动性在慢慢收紧。

钱，没那么多了。

「AI上涨需要的钱越来越多」和「全球流动性收紧」形成了矛盾。

AI等成长风格想继续大涨，就得从其他风格、其他资产抽血。
但资金已经在AI上抱团率创下历史之最，其中不少是杠杆资金。

例如今年A股的融资规模，接近3万亿，创下历史新高。
例如海外的「个股杠杆型ETF」 的规模创下历史新高。
后续如果出现踩踏，可能会对成长风格产生较大的风险。

这是目前全球资本市场，共同的一个隐患。

4.咱们怎么去应对呢？

其实做到事情还是不变：跌出机会就买入，涨出机会就卖出，其他时间耐心等待。

·利率汇率也是周期波动的。
利率汇率大幅提升，往往会带来低估买入的机会。
例如21-23年，美元利率汇率大幅提升。
全球股票市场、黄金，都出现了低估机会。

利率汇率下降，则往往带来高估止盈的机会。
24-25年美元利率汇率大幅下降。
全球股票、黄金等资产大幅上涨。很多资产进入高估。

今年又有利率汇率短期上升的迹象。

不过利率汇率有升就有降。
我们要做的，是利用好这种周期，所带来的低买高卖的机会。

·对今年已经高估的资产，不要追涨，不要上杠杆，做好分批止盈。
对进入低估的资产，不着急重仓，做好定投计划。
后续高估资产如果大跌的时候，短期里会对低估资产也会产生冲击。
做好定投计划，更容易坚持下来。

·做好面对波动的心理准备。
每次牛市中后期，都是剧烈波动的。
这个过程中，保持好心态。用估值数据等帮助做好决策。

一些杠杆投资者也会出现爆仓、出现非常便宜的「带血的筹码」。
就像2024年那样。
届时，就是有耐心的投资者，加仓等的好机会。

投资，是一个资金从「没有耐心者」，向「有耐心者」转移的游戏。