🕊️白鸽在线(02672.HK)即将登陆港交所——国内"场景险科技第一股"来了！

📅 预计6月29日主板挂牌，拟全球发售3334.44万股H股，发行价15.60–20.28港元，募资净额约5.41亿港元，民银资本+中银国际联席保荐。

🏢 它是谁？

2015年成立于厦门，不做承保、只做"数字连接器"——一头连79家保险公司，一头接哈啰出行/飞常准/BOSS直聘等260+场景平台，定制航延险、骑行意外险、灵活用工意外险等碎片化场景险。2025年保险交易服务占收66.9%，数字化解决方案占32.5%，累计服务近4亿用户、出单90亿+份，国内第三方场景互联网保险中介份额第一(约3.1%)。

📊 基本面看点

✅ 营收三年高增：2023年6.6亿→2025年12.27亿(CAGR≈36%)

⚠️ 暂未盈利：2025年净亏约4667万，综合毛利率约8.4%，主因渠道分成高+AI研发持续投入，招股书坦言处规模爬坡期

💰 募资投向：AI风控模型(MaaS平台)研发、海内外场景拓展、行业并购及补充营运资金

🔍 一句话点评

场景险赛道分散、去中介化存压，白鸽押注"AI风控+SaaS化"想从纯佣金中介升级为科技赋能平台——能否靠上市破局增收不增利困局，值得持续跟踪。

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